Grupa Kęty i jej marże

Trzy segmenty Grupy Kęty to: wyroby wyciskane, systemy aluminiowe i opakowania giętkie. Grupa składa się z 25 podmiotów, z czego 15 to spółki zagraniczne. W raporcie półrocznym czytamy, że holding przetwarza ok. 83 tys. ton surowców aluminiowych rocznie. Firma zatrudnia ponad 5 tys. osób, z czego ok. 1350 pracuje w spółce dominującej.

Dla przychodów skonsolidowanych za pierwsze półrocze 2018 kluczowy był segment wyrobów wyciskanych: 624,3 mln zł. Opakowania giętkie dały 348,4 mln zł, zaś pośredni pod względem kwoty był segment systemów aluminiowych (590 mln zł).

Wszystkie trzy segmenty wygenerowały dodatnie wyniki na poziomach operacyjnym i EBITDA. Także obszar pozostałych obrotów dał zysk.

Ostatecznie rezultaty skonsolidowane wyglądały jak poniżej:

Przychody za sześć pierwszych miesięcy 2018 to 1,426 mln zł. To znaczy, że w relacji rocznej wzrosły o blisko 12 proc. W skali dwuletniej był to ruch o 31 proc.

Zysk operacyjny za badany okres to 169 mln zł, netto widzimy 125 mln zł. Obie kwoty poprawiły się w relacji rocznej, podobnie zresztą było na pozycji EBITDA, jakkolwiek rentowności spadły. Spadły wszelako nieznacznie, np. na pozycji operacyjnej ruch był minimalny, zgoła kosmetyczny.

Ostatecznie marże wyglądały tak: 16,23 proc. EBITDA, 11,85 proc. operacyjnie i 8,76 proc. na czysto.

Popatrzmy na dane z bilansu:

Aktywa trwałe to obecnie 1,46 mld zł, obrotowe wyceniano na 1,26 mld zł. Po stronie pasywów widzimy 53 proc. zadłużenia, sytuacja jest raczej w normie.

Co do płynności bieżącej, to widzimy 1,13 pkt - jest to poziom raczej niski, niektórzy powiedzieliby, że poniżej teoretycznych wymogów. Pozytywne jest wszelako to, że w kwartale, półroczu i relacji rocznej powiększyła się wypłacalność natychmiastowa. Doszła ostatecznie do 12 proc. Grupa miała finalnie 129 mln zł środków pieniężnych.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, trochę do niej brakuje: kapitał własny pokrywa 87 proc. majątku długoterminowego. Co do zwrotów z kapitału i aktywów, to ROE wyniósł 9,2 proc., ROA natomiast 5 proc. Pierwszy wskaźnik trochę się poprawił r/r, a drugi lekko osłabił.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

Zasadniczy trend jest wzrostowy. W kwietniu 2018 kurs schodził do ok. 293 - 294 zł. Zaraz potem przyszło odbicie, cena zaczęła rosnąć, w sierpniu kreślono nawet maksima na 390 zł. Ostatnio mamy fazę korekty spadkowej, ale można też wyznaczyć średnioterminową tendencję zwyżki. MACD daje obecnie sygnał pro-zakupowy, co jest pozytywne.

Adam Witczak