Hubstyle na ciężkim minusie

Władze Hubstyle poinformowały ostatnio, że dokonany został (mianowicie 11 października) terminowy wykup wszystkich obligacji serii C. To pozytywny komunikat, ale nie znaczy to wcale, że grupa Hubstyle ma teraz dobre wyniki w rachunku zysków i strat. Przypomnijmy, że przedsiębiorstwo, o którym mowa, dawniej zwało się Nokaut. Jest to grupa kapitałowa z branży e-commerce. Jej struktura wygląda tak:

Spółka Sugarfree prowadzi sklep internetowy oferujący "wysokiej jakości sukienki z naturalnych tkanin w przystępnych cenach". Spółka, jak czytamy w raporcie półrocznym, "operuje w bardzo elastycznym modelu biznesowym, osiągając wysokie marże", co ma wynikać z "bardzo szybkiej rotacji towarów" oraz "niskiego zaangażowania kapitału obrotowego".

New Fashion Brand to "jednostka specjalnego przeznaczenia" i "inkubator dla rozwoju nowych odzieżowych marek własnych". Taka marka to Cardio Bunny.

Dodajmy, że w kwietniu 2018 sprzedano spółkę zależną Sales Intelligence S.A. Z kolei półroczne rezultaty skonsolidowane omawianego przedsiębiorstwa wyglądały tak jak to widzimy poniżej:

Przychody w tym i ubiegłym roku były znacznie mniejsze niż w analogicznym okresie 2016, a zbliżone, najogólniej rzecz ujmując, do tych z 2015.

Konkretnie: I - II kw. 2018 to sprzedaż na poziomie 4,38 mln zł, co oznacza 83,5 proc. sumy wygenerowanej rok wcześniej. Widzimy, że redukcja obrotów nie przełożyła się bynajmniej na poprawę wyników. Przeciwnie, biznes wygenerował poważne straty, nawet 5,8 mln zł netto. W istocie straty przewyższają przychody. Ujemna rentowność netto to -133 proc., podobnie było na pozycjach operacyjnej i EBITDA.

Można jeszcze wspomnieć, że we wrześniu skonsolidowane przychody wyniosły 0,56 mln zł, tzn. że r/r wzrosły o 12 proc.

Zerknijmy teraz na dane bilansowe grupy:

Pod koniec czerwca 2018 aktywa trwałe opiewały na 4,23 mln zł. Majątek obrotowy wyceniano na 2,47 mln zł. Część trwała to w głównej mierze wartość firmy (2,28 mln zł) i wartości niematerialne. Majątek rzeczowy jest natomiast marginalny (377 tys. zł). W części krótkoterminowej dominują zapasy, warte 1,9 mln zł.

Biznes nie ma zobowiązań długoterminowych, natomiast zadłużenie bieżące, a co za tym idzie - ogólne, to 62 proc. pasywów. Nie jest to bardzo wysoki stan zadłużenia, niemniej może niepokoić np. w kontekście niskiej płynności bieżącej (0,59 pkt) i zerowej wypłacalności natychmiastowej (grupa Hubstyle ma tylko 11 tys. zł w gotówce). Złota reguła bilansowa nie jest spełniona, kapitał własny równoważy tylko 60 proc. majątku długoterminowego.

W czerwcu kurs akcji Hubstyle na GPW spadł poniżej 0,20 zł, do 19 groszy. Wkrótce potem przyszło jednak dość wymowne odbicie, aż do 0,64 zł. Obecnie mamy jednak 0,46 zł. Można wyróżnić linię trendu wzrostowego. Niedawno testowano opór na 0,52 zł. Wskaźnik SMI niestety zbliża się do sygnału pro-sprzedażowego.

Adam Witczak