Delko - zarząd jest optymistyczny

Zarząd grupy kapitałowej Delko uważa, że wyniki pierwszego półrocza 2018 są dobre - oraz, że rezultaty ciągle rosną. Pozytywne są relacje z partnerami w branży, natomiast problematyczne dla rozwoju i inwestycji są takie czynniki jak przeregulowanie przepisami i zbyt mała ilość dostatecznie wykształconych pracowników.

Delko to grupa kapitałowa, która zajmuje się hurtową dystrybucją różnych kosmetyków, farmaceutyków i produktów z obszaru chemii gospodarczej. Oferta to np. dezodoranty, mydła, kremy, chusteczki etc. Są to wyroby marek takich jak np. Unilever, Garnier, SuperGlue czy po prostu Delko (to własny brand spółki).

Skład grupy widzimy poniżej, zaczerpnięty został z raportu półrocznego:

Płynność finansowa jest, zdaniem zarządu, wysoka, zwiększyła się też wydajność pracy - ale zatrudnienie zmalało. Prezes Dariusz Kawecki uważa też, że akcje Delko są niedoszacowane na GPW, ale pod koniec roku powinny podrożeć. Na razie wygląda to tak:

W grudniu 2017 kreślono maksima powyżej 12 zł. Od tego czasu mamy trend spadkowy. W sierpniu na bazie tej tendencji generowano minima rzędu 7 zł. Obecnie mamy 7,62 zł. Niestety, wskaźnik SMI daje sygnał pro-sprzedażowy.

Popatrzmy teraz na wyniki półroczne, skonsolidowane:

Wpływy ze sprzedaży wyniosły w I - II kw. 2018 blisko 321,9 mln zł. W relacji rocznej powiększyły się o 1,5 proc. Zyski trochę spadły, co obniżyło w dodatku rentowności. Tak np. marża operacyjna obniżyła się z 3,32 proc. do 3,00 proc. Oczywiście to różnica raczej skromna - podobnie można podsumować także zmiany na pozycjach EBITDA i netto.

Istotne jest zresztą to, że rentowności I - II kw. 2018 i tak były lepsze od marż z lat 2013 - 2016. Co do finalnego wyniku kwotowego, to wyniósł 6,87 mln zł.

Spójrzmy na bilans:

Aktywa trwałe są w majątku mniejszościowe. Opiewają na 63,6 mln zł. Majątek obrotowy to 142,6 mln zł. Środki pieniężne w skali półrocznej wzrosły, w rocznej uległy pewnej redukcji. Wypłacalność natychmiastowa utrzymuje się jednak na (raczej niskim, choć specyfika branży łagodzi ocenę) poziomie 5 proc.

Ogólna płynność bieżąca krąży przy 1,3 pkt. Można powiedzieć, że spełnia teoretyczne normy. Pozytywne jest to, że Delko spełnia złotą regułę bilansową. Co do ogólnego zadłużenia, to nie jest niskie (65 proc. pasywów), ale też nie można nazwać go dramatycznie wysokim. Zresztą, wskaźnik przez rok (choć nie przez pół roku) trochę spadł.

Na koniec zerknijmy na akcjonariat:

Można dodać, że Dariusz Kawecki, największy inwestor, jest prezesem zarządu, natomiast Mirosław Dąbrowski pełni funkcję wiceprezesa. Radzie nadzorczej przewodzi Wojciech Kowalski.

Adam Witczak