Selena FM - wykres w konsolidacji

Selena FM to rozbudowana grupa kapitałowa z branży chemii budowlanej. Produkuje, a potem sprzedaje takie produkty jak piany montażowe, uszczelniacze, kleje, papy, gonty, masy bitumiczne, impregnaty do drewna, fugi do płytek ceramicznych czy powłoki dekarskie. Marki Seleny to np. Artelit, Matizol, Quilosa czy Tytan.

Przedsiębiorstwo wywodzi się z Polski, tu ma siedzibę - ale faktycznie od dawna jest koncernem międzynarodowym. Nie tylko eksportuje swe wyroby do więcej niż 70 krajów świata, ale ma też fabryki np. w Rumunii, Kazachstanie, Chinach czy Brazylii.

Spójrzmy teraz na najnowsze wyniki finansowe tego biznesu, oczywiście po konsolidacji:

Przychody w stosunku rocznym powiększyły się o 7,3 proc., osiągając pułap 580,46 mln zł. W skali dwuletniej to zwyżka o ponad 27 proc. A co z zyskami? Przede wszystkim dobre wrażenie robi fakt, iż w miejsce straty netto (notowanej w I - II kw. 2017) pojawił się zysk, mianowicie 10,9 mln zł. To daje marżę 1,9 proc. Wrażenie jest dobre, ale nie bardzo dobre: albowiem w 2016 zysk półroczny przy niższych przychodach był znacznie większy: notowano 20,1 mln zł (rentowność 4,4 proc.).

Wynik operacyjny był zbliżony do tego sprzed roku i dwóch lat, opiewał na 18,75 mln zł. Rentowność na tym poziomie to 3,2 proc.: minimalnie lepiej niż rok temu, nieco gorzej niż w 2016.

Spójrzmy na bilans:

Majątek obrotowy to ok. 600 mln zł. W skali półrocznej wzrósł, w rocznej się zmniejszył. Pula środków pieniężnych skurczyła się do 44,4 mln zł - tzn. cash-flow był ujemny licząc zarówno od stycznia, jak i od 30 czerwca 2017. W ten sposób wypłacalność natychmiastowa zeszła z 23 proc. do 15 proc., a w końcu do 10 proc., co może wstępnie budzić niepokój.

Podobnie obniżał się wskaźnik płynności bieżącej: pod koniec 2016 było 2,50 pkt, pół roku później 1,77 pkt, w grudniu 2017 już tylko 1,41 pkt, a ostatnio 1,37 pkt.

Majątek trwały wycenia się na 318 mln zł, przy czym zachowana jest złota reguła bilansowa: kapitał własny przewyższa aktywa długoterminowe.

Co do ogólnego zadłużenia, to mamy tylko 53 proc. pasywów, jest to raczej normalny poziom. Ostatni wątek, który poruszymy w kontekście wskaźników bilansowych, to ROE i ROA. Zwroty z kapitału i aktywów za 6 miesięcy były dodatnie (z powodu zysku netto). Rok temu notowano wartości ujemne, rzecz jasna. Teraz to 2,6 proc. i 1,3 proc.

Tak wygląda akcjonariat Seleny:

Tak natomiast tymi papierami handluje się na GPW, spójrzmy na wykres:

Na początku roku wykres dochodził momentami do 18 zł, później zawrócił na południe. W maju trend spadkowy przerodził się w konsolidację wokół 12 zł. Na linii 12,80 zł widać dość wyraźny opór. Wskaźnik MACD daje sygnał pro-zakupowy.

Adam Witczak