Ergis pod lupą

Ergis to firma z branży tworzyw sztucznych. W istocie funkcjonuje ona jako grupa kapitałowa o następującej strukturze:

Grupa ta posiada dwa formalnie wyróżnione segmenty działalności. Pierwszy to wyroby opakowaniowe i mieszczą się w nim opakowania przemysłowe (np. folie stretch, taśmy PET czy folie termokurczliwe PVC), twarde folie opakowaniowe i opakowania drukowane. Segment drugi to szeroko pojęte wyroby pozostałego przeznaczenia, a ściślej: folie miękkie PVC, granulaty PVC, płatki PET i inne wyroby czy usługi.

Przychody za półrocze wyniosły w tej grupie 398,5 mln zł. To oznacza, że w skali rocznej wzrosły o 7,5 proc. Zyski wszelako uległy poważnej redukcji - np. operacyjny zmalał z 22,5 mln zł do 16,6 mln zł. Tym samym jego marża osunęła się z poziomu 6,1 proc. do 4,2 proc. Rentowność netto zeszła z 4,3 proc. do 2,8 proc. Finalny zarobek to 11,3 mln zł.

Dla porównania, inna grupa z branży tworzyw sztucznych, mianowicie Erg (co prawda daleko mniejsza i mająca nieco inny asortyment), zanotowała marżę operacyjną 4,6 proc. i netto 3,3 proc. w badanym okresie. Były to więc wyniki podobne, ale jednak nieco lepsze niż w Ergis.

Co do Ergis, to pozytywne jest to, iż rentowności za I - II kw. 2018, tj. narastające, są lepsze od tych z samego I kw. 2018. Nie bardzo - ale jednak.

Popatrzmy na bilans grupy:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca to 254,5 mln zł. Majątek obrotowy opiewa na 267,3 mln zł. Po stronie pasywów blisko 60 proc. to zadłużenie, acz można powiedzieć, że mieści się to w normie. W Erg, dla porównania, mamy 54 proc.

W grupie Erg kapitał własny pokrywa 87 proc. aktywów długoterminowych, w Ergis 84 proc. - więc obie firmy trochę odbiegają od formalnej granicy złotej reguły bilansowej.

Płynność bieżąca Ergis to 1,19 pkt - niemal taka sama jak w Erg. Z teoretycznej perspektywy to wynik słaby, ale jednak oscylujący wokół teoretycznych minimów.

Dodajmy, że wypłacalność natychmiastowa Ergis to 11 proc., podczas gdy w Erg oscyluje przy zerze. Cash-flow Ergis za półrocze (oraz w relacji rocznej) był dodatni, co cieszy.

Tak wygląda akcjonariat biznesu:

A tak - wykres notowań na GPW:

Trend jest spadkowy, kurs był już momentami niewiele ponad linią 3 zł, podczas gdy wczesną jesienią 2017 przekraczał poziom 5,50 zł. Jakimś pocieszeniem jest pro-zakupowy sygnał oscylatora CCI. Najnowsze notowanie to jednak 3,60 zł, a sesja wczorajsza była spadkowa.

Adam Witczak