Pół roku z Krynicą Vitamin

Krynica Vitamin wytwarza różnego rodzaju napoje - np. soki, oranżady, koktajle witaminowe czy napoje izotoniczne. W ofercie są również cydry i wina, czyli napoje alkoholowe. Część produkcji to formal private label, czyli wyroby pod markami własnymi zleceniodawców.

Biznes ten działa jako grupa kapitałowa. Otóż grupa ta miała w 2017 roku przychody na poziomie 206,9 mln zł (+24 proc. r/r). Jej zysk netto opiewał na 5,75 mln zł (wobec 1,5 mln zł w 2016).

Ale mamy już późny sierpień 2018, wypada więc powiedzieć parę słów o najnowszych rezultatach. Oto i one, skonsolidowane za pierwsze półrocza 2017 i 2018:

Przychody powiększyły się imponująco: o 29 proc., do kwoty 127,5 mln zł. Wynik operacyjny wzrósł o nieco ponad 3 proc. r/r, więc jego dynamika nie dorównała dynamice przychodów. Stąd i spaek odpowiedniej rentowności: z 4,8 proc. do 3,8 proc. Podobnie rzecz miała się z marżą EBITDA.

Na poziomie netto widać jeszcze jeden niuans: tu osłabiła się nie tylko rentowność, ale i sama kwota, która osunęła się z 2,85 mln zł do 2,6 mln zł.

Dobre wrażenie robi fakt, iż przepływy operacyjne netto w półroczu były dodatnie, opiewały na 4,63 mln zł, gdy rok wcześniej notowano tu kwotę ujemną.

Tak wygląda bilans grupy:

Majątek trwały w kwocie 85,8 mln zł jest nieco wyższy niż aktywa obrotowe. Środki pieniężne są niestety bardzo skromne. Całościowy cash-flow w półroczu i skali rocznej był ujemny, przy czym 6-miesięczne przepływy inwestycyjne były poniżej zera, zaś finansowe zaprezentowały się dodatnio.

Wypłacalność natychmiastowa jest bardzo słaba, w zasadzie zerowa. Płynność bieżąca też nie prezentuje się wysoko: to 0,87 pkt. A zatem aktywa obrotowe pokrywają tylko 87 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

Grupa nie spełnia złotej reguły bilansowej, kapitał własny równoważy jedynie 63 proc. aktywów długoterminowych. Ogólne zadłużenie to 66 proc. pasywów (aktywów) - jawi się jako raczej duże, tzn. w kontekście skromnej płynności bieżącej i małej kwoty gotówki. Ma ono charakter w przeważającej mierze krótkoterminowy.

Na początku czerwca 2018 notowania schodziły nawet do 3,89 - 3,90 zł. Potem przyszło odbicie. W lipcu przebito 6 zł, dotychczasowy opór. W ostatnich dniach kreowano nawet 6,86 zł jako maksimum. Obecnie MACD daje sygnał pro-sprzedażowy. Linia 6 zł może uchodzić za wsparcie.

Adam Witczak