Półrocze według Lotosu

Pojutrze - tj. 22 sierpnia - miał się ukazać raport półroczny PGNiG. Termin przesunięto jednak na dzień 30 sierpnia, więc dopiero wtedy będziemy mogli przeanalizować zbiorczo rezultaty całej "wielkiej trójki paliwowej" z GPW, do której prócz PGNiG zaliczamy jeszcze Lotos i PKN Orlen.

Lotos - o tej firmie teraz przypomnimy. Ma ona już na koncie sprawozdanie za sześć pierwszych miesięcy tego roku. Skonsolidowane wyniki finansowe prezentowały się jak poniżej:

Przychody za I - II kw. 2018 wyniosły 13,85 mld zł, co oznacza zresztą, że r/r wzrosły cokolwiek imponująco, bo aż o 27 proc. Wynik operacyjny zwiększył się o 4/5, z 749,5 mln zł do 1,34 mld zł. Znaczna była również dynamika wyniku netto - wyniosła 50,6 proc.

W samym II kw. 2018 przychody opiewały na 7,53 mld zł, operacyjnie grupa zarobiła 898 mln zł (a rok wcześniej tylko 173 mln zł, znamienne), na czysto 535 mln zł.

Z komentarza zarządu do wyników mogliśmy się np. dowiedzieć, że "nieznacznie wyższy o ok. 2,1% r/r poziom modelowej marży rafineryjnej przy maksymalnym wykorzystaniu nominalnych mocy wytwórczych gdańskiej rafinerii wpłynął na wypracowanie oczyszczonego zysku EBITDA LIFO w 2 kw. 2018 roku w segmencie produkcji i handlu na poziomie 581,7 mln PLN (+22,9% r/r)".

Zarazem w segmencie wydobywczym "wzrost r/r notowań ropy naftowej o 50,4% r/r oraz gazu ziemnego wg UK National Balancing Point o 50,9% wsparł wynik segmentu wydobywczego i złagodził efekt niższego r/r wolumenu sprzedaży węglowodorów (-12,8%), w rezultacie oczyszczony wynik EBITDA segmentu wydobywczego osiągnął poziom 236,7 mln PLN (+11,2% r/r)".

Zarówno na wydobycie, jak i produkcję oraz handel negatywny wpływ miały zmiany kursów walutowych, tzn. kursu dolara.  

Druga rzecz to bilans:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2018 opiewały na 12,8 mld zł, obrotowe natomiast wyceniano na 9,7 mld zł. Środki pieniężne w półroczu się skurczyły, natomiast w relacji rocznej wzrosły. W efekcie uzyskano wypłacalność natychmiastową 25 proc., całkiem niezłą.

Wskaźnik płynności bieżącej oscyluje w okolicach 1,4 - 1,5 pkt, w każdym razie tak było w czerwcu 2017, w grudniu 2017 - i teraz.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej kapitał własny pokrywa aż 88 proc. majątku długoterminowego. Ogólne zadłużenie pozostaje w normie - mamy tu 50 proc. pasywów.

Popatrzmy jeszcze na wykres kursu:

Przez długi czas notowania szły w trendzie bocznym. Dolną granicą był rejon 52 zł, górną - okolica 60 zł. Ta górna granica została rozbita w lipcu mocnym ruchem. Zrealizowano pro-zakupowy sygnał oscylatora SMI. Notowania wspięły się na nowe poziomy, teraz mamy 66,50 zł. Widać pewne problemy z parciem dalej na północ, wykres wszedł w chaotyczne, konsolidacyjne wahania.

Adam Witczak