Komputronik po kwartale zaczynającym rok

Ukazał się raport Komputroniku za pierwszy trymestr sezonu 2018 / 2019. Innymi słowy, za kwiecień, maj i czerwiec roku bieżącego.

Komputronik to firma poniekąd z branży informatycznej, ale bardziej może - handlowej. Jest to jeden z większych w Polsce dystrybutorów sprzętu komputerowego. W ofercie ma komputery stacjonarne, laptopy, smartfony, akcesoria do gier czy tablety.

Poprzedni rok obrotowy, 2017 / 2018, był dość ciężki. Na przykład zmniejszyła się (i to z dwucyfrową dynamiką) sprzedaż laptopów. Skurczyła się też sprzedaż desktopów i tabletów. Komputronik nie w pełni dostosował się do zmian rynkowych. W efekcie rok zakończył się stratą netto na poziomie 37,5 mln zł, co stanowiło równowartość 1,8 proc. przychodów. Zysk operacyjny opiewał na 9,5 mln zł, gdy w roku 2016 / 17 notowano (przy podobnych obrotach, wynoszących ponad 2 mld zł) ponad 1 proc.

O rezultatach rocznych pisaliśmy już jednak na tych łamach. Teraz parę słów o kwotach kwartalnych. Oto i one - po konsolidacji:

Przychody za ów okres to 465,2 mln zł - tj. 9,8 proc. sumy wygenerowanej rok wcześniej. Wynik brutto na sprzedaży prawie się nie zmienił, a jego marża, z uwagi na mniejszy obrót, nawet kosmetycznie wzrosła - z 10,5 proc. do 10,7 proc.

Wyraźnie pogorszyły się zyski EBITDA i operacyjny: kwotowo i proporcjonalnie do przychodów. Stąd gorsze marże. Co więcej, na czysto widzimy (niewielką, ale jednak) stratę. To 853 tys. zł, równowartość 1,8 proc. wpływów ze sprzedaży. Tymczasem w I kw. 2017 / 2018 notowano 0,28 proc. na plusie.

Oto i bilans:

Majątek trwały na koniec czerwca to 117,3 mln zł. W części obrotowej widzimy 426 mln zł. Prym wiodą zapasy: 235 mln zł. Nawet wraz z nimi wskaźnik płynności bieżącej jest co najwyżej w obszarze teoretycznej dopuszczalności: 1,27 pkt. Co zaś się tyczy wypłacalności natychmiastowej, to pozostaje ona niska: gotówką można spłacić tylko 5 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Z drugiej strony, poziom ów i tak poprawił się przez 3 miesiące.

W ogóle zresztą kwartalny cash-flow był dodatni, co cieszy. W szczególności dodatnie były przepływy operacyjne na 2,15 mln zł - co tym bardziej cieszy, bo rok wcześniej widniała tu (niewielka) kwota ujemna.

Ogólne zadłużenie pozostaje dość wysokie, nawet jeżeli uwzględnimy specyfikę branży czy firmy. To 70 proc. sumy bilansowej - głównie w krótkim terminie.

Trend na wykresie jest niekorzystny - chyba że ktoś chce tanio kupić papiery i liczy na późniejszą sowitą aprecjację. Na razie wycena jest w pobliżu 4,00 - 4,50 zł, przy czym dolną granicę już chwilami przekraczano. Tymczasem u progu roku kreślono jeszcze wartości rzędu 6 zł i wyższe.
 

Adam Witczak