Konsorcjum Stali - oszacowania półroczne

Konsorcjum Stali prowadzi handel różnego rodzaju artykułami metalowymi, stosowanymi w budownictwie. Dystrybucja obejmuje np. blachy, stal kształtową, pręty gładkie i żebrowane, profile, walcówki czy rury.

Do tego dochodzi działalność produkcyjna: do niej zaliczają się zbrojenia budowlane i rozmaitego typu konstrukcje stalowe. Wreszcie, mamy i usługi: cięcie, prostowanie i obróbkę metali (blach). Przez obróbkę należy rozumieć np. wiercenie, frezowanie czy gwintowanie.

W raporcie za I kw. 2018 czytamy, iż sieć przetwórczo-handlowa grupy KS skłąda się obecnie z 7 zakładów przetwórczych i 12 oddziałów handlowych.

Firma poinformowała właśnie o swoich jednostkowych, szacunkowych wynikach za pierwsze półrocze 2018. Otóż jednostkowe przychody wyniosły 906,75 mln zł, co znaczy, że w skali rocznej wzrosły o 178,8 mln zł. Zarazem wypracowano wynik netto opiewający na 2 proc. obrotów, mianowicie na 17,4 mln zł. Tenże zysk zwiększył się r/r o 1,5 mln zł.

Nie mamy jeszcze wiadomości o kwotach skonsolidowanych, możemy jednak przypomnieć pierwszy kwartał:

Przychody grupy KS za I kw. 2018 to 461 mln zł. W skali rocznej dynamika wyniosła 28,4 proc. Wyniki (zyski) też wzrosły, ale ich dynamika była niższa. W efekcie rentowności spadły, np. marża netto obniżyła się z 3,03 proc. do 2,48 proc., zaś operacyjna z 4,08 proc. do 3,36 proc. Podobnie skomentować można marże brutto na sprzedaży i EBITDA.

Spójrzmy na wyniki roczne z lat 2016 i 2017:

Zarówno rok 2016, jak i 2017 były czasem zysków. W roku 2017 były one nieco niższe niż rok wcześniej - choć przychody wzrosły o ponad 25 proc. W efekcie mieliśmy redukcję marż. Rentowność operacyjna spadła np. z 4,43 proc. do 3,61 proc. Jak już wiemy, ta tendencja była kontynuowana w roku bieżącym, przynajmniej w I kwartale.

Oto i dane bilansowe Konsorcjum jako grupy:

Aktywa trwałe pod koniec marca 2018 opiewały na 295 mln zł, obrotowe na ponad 562 mln zł. Zadłużenie to 54 proc. pasywów, ma ono charakter w zasadniczej mierze krótkoterminowy. Niepokoić może (powinna) niska wypłacalność natychmiastowa. Co prawda cash-flow był dodatni w skali rocznej i kwartalnej, ale i tak gotówka pokrywała ostatnio tylko 1 proc. długów krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, to pozytywne. Wskaźnik płynności bieżącej stoi dość nisko, niemniej spełnia podstawowe warunki, w szczególności aktywa obrotowe są większe niż zobowiązania bieżące. Konkretna wartość wskaźnika to 1,24 pkt.

ROE i ROA były w I kw. 2018 dość zbliżone do wartości z I kw. 2017. Wskaźniki te liczyliśmy jako ilorazy zysku netto za okres i pozycji bilansowej z końca roku poprzedniego.

Niedawno na wykresie przełamano trend spadkowy. Zaczął się on na przełomie kwietnia i maja, po testowaniu okolicy 30 - 32 zł, co zresztą trwało dobrych parę miesięcy. W lipcu 2018 notowano minima przy 19,25 zł, ale od tego czasu kurs poszedł w górę, w ślad za pro-zakupowym sygnałem oscylatora SMI. Teraz mamy 23,10 zł.

Kamil Kiermacz