JSW prezentuje dane o produkcji

Jastrzębska Spółka Węglowa zaprezentuje swój raport półroczny dopiero 23 sierpnia. Tym niemniej już teraz firma przedstawiła sprawozdanie dotyczące działalności operacyjnej.

Okazuje się, że w II kw. 2018 grupa JSW wyprodukowała 3,80 mln ton węgla i 0,93 mln ton koksu.

Wyniki te były w gruncie rzeczy podobne do tych z II kw. 2017. Wówczas produkcja wyniosła 3,78 mln ton, zatem z tej perspektywy nastąpił wzrost o 0,53 proc. Większa część produkcji (72 proc.) to węgiel koksowniczy, reszta to materiał do celów energetycznych.

Sprzedaż węgla wyniosła w II kw. 2018 roku 3,62 mln ton, rok wcześniej było to 3,61 mln ton.

Pełne zestawienie danych mamy poniżej (replikujemy tabele w ślad za raportem JSW):

Widzimy przy okazji, że zarówno produkcja, jak i sprzedaż w II kw. 2018 były wyraźnie niższe niż w trymestrze rozpoczynającym rok. Na przykład ogólna produkcja spadła k/k o 7,7 proc.

Powiedzmy parę słów o wynikach finansowych JSW. Oto skonsolidowane kwoty z lat 2016 i 2017:

Przychody w 2017 wzrosły imponująco, mianowicie o 32 proc. w skali rocznej. Wielokrotnie wzrósł wynik operacyjny - w taki sposób, iż finalnie osiągnięto 3,12 mld zł, a marża podskoczyła z 3,4 proc. do 35,1 proc.

Znaczącą poprawę widać było już na poziomie brutto na sprzedaży: tu odnotowano rentowność 36,5 proc., gdy rok wcześniej było to 18,3 proc.

W 2016 na czysto JSW zarobiła bardzo mało jak na biznes tego typu, mianowicie 4,4 mln zł. W 2017 była to już solidna suma 2,54 mld zł.

Oto pierwsze trymestry lat 2017 i 2018:

W styczniu, lutym i marcu 2018 obroty wyniosły 2,51 mld zł. W stosunku rocznym poprawiły się o 5,7 proc.

Zyski nie były zapewne złe same w sobie, niemniej w relacji rocznej uległy pewnemu osłabieniu. Przełożyło się to na spadek rentowności, tak np. marża netto zeszła z 36,3 proc. do 30,2 proc.

Sytuacja i tak jest niewątpliwie lepsza niż w roku 2016, kiedy firma, jak to później przyznało jej kierownictwo, "stała na skraju bankructwa". JSW ma przygotowany wieloletni plan inwestycyjny, a zarząd zdaje sobie sprawę z tego, że otoczenie rynkowe może w przyszłości nie być tak sprzyjające. Strategia obejmuje okres do roku 2030, inwestycje mają opiewać w tym czasie na 19 mld zł.

Zerknijmy jeszcze na pozycje bilansowe:

Majątek trwały pod koniec marca to 9,65 mld zł, obrotowy opiewał na 3,06 mld zł. Po stronie pasywów 41 proc. przypadało na zobowiązania, na szczęście w głównej mierze (w 52 proc.) długoterminowe.

Wypłacalność natychmiastowa k/k wzrosła z 46 proc. do 55 proc., była i jest solidna. To łagodzi obraz generowany przez ogólny wskaźnik płynności bieżącej, ten bowiem nie jest bardzo wysoki, a k/k nawet spadł z 1,57 pkt do 1,22 pkt. Oczywiście nie zmienia to faktu, że aktywa obrotowe nadal z powodzeniem pokrywają zobowiązania krótkoterminowe.

Grupa odbiega od formalnie pojętej złotej reguły bilansowej - kapitał własny pokrywa tylko ok. 4/5 aktywów trwałych.

ROE i ROA za rok 2017 były bardzo solidne (62,5 proc. oraz 22,1 proc.), w I kw. 2018 też wypadły nieźle.

Popatrzmy finalnie na wykres:

Trend pozostaje niestety zniżkowy, choć oczywiście po tak długim czasie można zacząć się zastanawiać, czy akurat nie doszliśmy do dołków, dobrych pod przyszłą korektę i aprecjację. W każdym razie u progu roku notowano 110 zł, teraz mamy mniej niż 74 zł. Na wykresie wskaźnika MACD widać w zasadzie sygnał pro-zakupowy.

Kamil Kiermacz