Pekabex w bieżącym roku

Poznańska Korporacja Budowlana Pekabex określa się jako "wiodący wytwórca konstrukcji prefabrykowanych w Polsce". Przedsiębiorstwo produkuje różnego typu elementy zbrojone i strunobetonowe, używane w budownictwie wielkokubaturowym (hale produkcyjne, magazyny, dworce, parkingi etc.) i inżynieryjnym (mogą to być np. mosty i tunele).

Przedsiębiorstwo funkcjonuje jako grupa kapitałowa. Oto jej skład - spółki objęte konsolidacją:

Poniżej widzimy akcjonariat spółki dominującej:

Jeśli chodzi o free-float, to akcjami tymi na GPW handluje się tak, jak to widać poniżej:

W listopadzie 2017 kurs schodził do 8,50 zł, potem przyszło odbicie. Uformował się trend wzrostowy, który umożliwił chwilowe osiągnięcie okolic 11,70 zł. Następna faza to korekta i złamanie trendu. Wczoraj cena obniżała się do 9,65 zł - ale ostatecznie zamknięcie rozegrano na 10,60 zł. Teoretycznie więc można sądzić, że trend jest jeszcze do uratowania.

My tymczasem porozmawiajmy o wynikach. Oto rezultaty skonsolidowane:

Przychody za rok 2017 wyniosły 623,3 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o 23,3 proc., tak więc imponująco. Niestety, o ile zysk brutto na sprzedaży też wzrósł (o 41 proc., bardziej niż obroty), o tyle wyniki operacyjny i netto uległy redukcji. Rezultat netto spadł do 3/4 sumy wypracowanej rok wcześniej. W ten sposób marża zeszła z 6,8 proc. do 4,1 proc. Tym bardziej okazała się niższa niż w 2015.

Podsumujmy teraz pierwsze kwartały lat 2015 - 2018:

Rok 2018 zaczął się nader przyzwoicie. Sprzedaż zwiększyła się o 18,2 proc., do 164 mln zł. Ważniejsze jest wszelako to, że znacząco poprawiły się zyski. Na przykład wynik operacyjny powiększył się z 5,6 mln zł do 13,5 mln zł, w wyniku czego odpowiadająca mu marża wykonała ruch z 4 proc. do 8,2 proc. Podobnie rentowność netto polepszyła się z 3 proc. do ponad 6 proc.

Zarząd wyjaśnia, że pozytywne zmiany to efekt wzrostu cen sprzedaży i zarazem optymalizacji kosztów oraz procesów wewnętrznych. Wolumen produkcji wzrósł r/r o 6,5 tys. m3, tj. do 47,8 tys. m3.

W I kw. 2018 podpisano kilka ważnych kontraktów (raport okresowy wymienia cztery takie umowy), m.in. w Szwecji. Głównym źródłem obrotów był segment prefabrykacji, mniej ważne są usługi budowlane, a poboczne usługi produkcyjne.

Popatrzmy jeszcze na dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec marca opiewały na 245,2 mln zł. Aktywa obrotowe warte były 261,5 mln zł. Środki pieniężne zmniejszyły się zarówno k/k, jak i r/r. Obniżyło to niestety wypłacalność natychmiastową do dość słabej wartości 4 proc.

Ogólny wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,41 pkt wypełnia teoretyczne minima, choć nie jest bardzo wysoki. Pozytywne jest to, że grupa Pekabex zachowuje złotą regułę, tzn. kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. Ogólne zadłużenie to 51 proc. sumy bilansowej, mieści się w normie. ROE i ROA za I kw. 2018 wypadły znacznie lepiej niż rok wcześniej (wskaźniki te liczymy przy użyciu średnich wartości bilansowych).

J. Sobal