Hydrotor ma się nieźle

Co wpływało w I kwartale 2018 roku na wyniki finansowe i działalność produkcyjną grupy Hydrotor? Zależy od tego, czy pytamy o czynniki pozytywne - czy negatywne. Dobrymi czynnikami, według zarządu, były takie kwestie jak: zwiększenie wolumenu sprzedażowego w Polsce i poza jej granicami; poszerzenie bazy klientów, a także asortymentu; poprawa kompetencji kadry pracowniczej; wykorzystanie dofinansowań ze środków UE; wreszcie - dobra koniunktura gospodarcza.

Zagadnienia negatywne to np. spadek kursu euro i dolara względem złotego, wzrost kosztów pracy, zejście z rynku niektórych wyrobów wysokomarżowych czy konkurencja cenowa, a także koszty nowych projektów.

Bazową kategorią produktową Hydrotoru są szeroko pojęte wyroby hydrauliczne. Mówimy tu o pompach, rozdzielaczach i zaworach, a także o cylindrach.

Inna część oferty to pompy i silniki hydrauliczne, zasilacze czy zespoły płuczące i smarujące. Poza tym spółki grupy świadczą usługi regeneracyjne tudzież usługi obróbki wielkogabarytowej. Pewną rolę gra również sprzedaż towarów i materiałów.

Tak prezentuje się struktura grupy kapitałowej:

Oto i wyniki tejże grupy za I kw. 2018 roku oraz za kwartały rozpoczynające lata wcześniejsze, od 2013:

Przychody za styczeń, luty i marzec 2018 wyniosły 28,84 mln zł. W skali rocznej to zwyżka o 4 mln zł, tj. o 16,2 proc. Wynik operacyjny zwiększył się o 1/5, osiągnął więc pułap 3,02 mln zł. Na czysto udało się zarobić 2,41 mln zł - wobec 2,13 mln zł w I kw. 2017.

Jak zmieniły się marże? Operacyjna wzrosła z 10,1 proc. do 10,5 proc., netto zanotowano ruch w dół, ale skromny - z 8,6 proc. do 8,4 proc.

Eksport skonsolidowany stanowił 45 proc. wpływów ze sprzedaży, tak więc na kraj przypadło 55 proc. obrotów.

Jednostkowe przychody, tj. przychody spółki dominującej, za I kw. 2018, wyniosły 18,7 mln zł. Udało się na czysto zarobić 1,09 mln zł. Wyniki te były zbliżone do ubiegłorocznych.

Przypomnijmy dane (skonsolidowane) z lat 2009 - 2017:

Ani razu nie było żadnej straty. Co do przychodów, to w latach 2011 - 2016 utrzymywała się konsolidacja. Działalność cechowała się w takim razie pewną stabilnością (ktoś nastawiony krytycznie mógłby mówić o stagnacji, przynajmniej w odniesieniu do skali działania). Ale rok 2017 przyniósł solidną dynamikę, ruch w górę o 11,2 proc. Uzyskano 98,8 mln zł. Marże trochę spadły na poziomach EBITDA i netto, operacyjna nieznacznie się polepszyła.

Popatrzmy na dane bilansowe:

Suma bilansowa to łącznie 128 mln zł, przy czym po stronie majątkowej przeważają aktywa obrotowe, w pasywach natomiast kapitał własny. Zadłużenie jest niskie, to tylko 30 proc. tychże pasywów. Zobowiązania długoterminowe i krótkoterminowe są rozłożone mniej więcej równomiernie.

Grupa zachowuje złotą regułę, ma też wysoką płynność bieżącą (3,36 pkt). Wypłacalność natychmiastowa to 26 proc., jest całkiem dobra. ROE i ROA za I kw. 2018 były nieco lepsze niż rok wcześniej.

Ostatni wątek, jaki poruszamy, to wykres kursu:

W gruncie rzeczy o trendzie wzrostowym na wykresie Hydrotoru można mówić już od bardzo dawna - np. od minimów z roku 2013, które wykreowano w okolicach 22 zł. My jednak prezentujemy węższy przedział czasowy i nowszą linię, prowadzoną po minimach z sierpnia 2017 (ok. 37 zł) i maja 2018 (ok. 39,20 zł). Obecny kurs to 41,60 zł, opór mamy na poziomie maksimów z kwietnia - 41,80 zł. Wsparcia to 40,40 zł, 40 zł i 39,20 zł.

B. Garga