PGO - dobre dane

Polska Grupa Odlewnicza to grupa kapitałowa z branży przemysłowej. Specjalizuje się w produkcji odlewów i odkuwek - to właśnie są dwa zasadnicze segmenty działalności. Oferta spółek należących do grupy obejmuje m.in. odlewy żeliwne i staliwne, stosowane np. jako bębny hamulcowe, obudowy silników, turbin czy przekładni, tuleje, elementy zaworów i pomp, podzespoły maszyn górniczych etc. Klientami są firmy z obszarów takich jak przemysł stoczniowy, górnictwo, przemysł paliwowo-energetyczny, produkcja armatury wodno-kanalizyjnej etc.

Struktura grupy prezentuje się jak poniżej:

Jak widać, mamy tu np. Odlewnię Żeliwa Śrem i Kuźnię Glinik. Co do spółki dominującej, to jej akcjonariat prezentuje się jak poniżej:

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki finansowe pierwszych kwartałów lat 2013 - 2018:

Ani razu nie było jakiejkolwiek straty. Ciekawe jest to, że w I kw. 2017 roku wyniki były wyjątkowo słabe, ale rok później wróciły do pewnego utrzymującego się dawniej standardu.

Ba, na pozycjach EBITDA i operacyjnej uzyskano marże lepsze nawet niż w I kw. 2013. Wyniosły one 17,9 proc. i 13,7 proc. Rentowność na czysto przekroczyła 10 proc., wykreowano 10,93 mln zł zysku. Rok wcześniej - tylko 1,57 mln zł.

Przychody wzrosły o prawie 1/4, do 109,07 mln zł. Zwyżka dotyczyła obu głównych obszarów - zarówno dominującego segmentu odlewów, jak i nieco mniejszego segmentu odkuwek. W pierwszym z nich zysk wzrósł r/r o 88 proc., w drugim 2,3 razy.

W Polsce wypracowano 56,4 mln zł przychodów, w UE 50,2 mln zł. Warto może dodać, że zwyżka sprzedaży, tak kwotowa, jak i procentowa, była szczególnie wysoka w Polsce właśnie.

Przypomnijmy kondycję PGO z lat 2009 - 2017:

Trend przychodów nie jest jednolicie wzrostowy, zdarzają się lata z ujemną dynamiką, ale generalnie skala działania się powiększa. Obroty za rok 2017 to 360,7 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o 20,7 proc. Zyski wszelako uległy poważnej redukcji, co przełożyło się na niższe marże. W tym kontekście trzeba jednak podkreślić, że rok 2018 zaczął się znacznie lepiej.

Oto dane bilansowe PGO:

Suma bilansowa to 427 mln zł. Aktywa trwałe przeważają nad obrotowymi. Po stronie pasywów 41 proc. to zobowiązania, w nich natomiast dominują krótkoterminowe.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,67 pkt można uznać za niezły. Gorzej z wypłacalnością natychmiastową - tu widzimy tylko 2 proc. Innymi słowy, gotówki jest mało, w trymestrze pula ta się obniżyła - cash flow był zatem ujemny.

Ostatni wątek to wykres kursu:

Wsparcia mamy na 4,42 zł i 4,30 zł, wyższe wsparcie to 4,50 zł. Opory widać na 4,68 zł i 5 zł. Wykres w lipcu ubiegłego roku wszedł w trend spadkowy, niemniej w roku bieżącym tendencja ta zaczęła się rozmywać w konsolidacji. Dotychczasowe minima to w razie czego 4,05 zł.

Kamil Kiermacz