Przed nami Fasing

Grupa kapitałowa Fasing składa się ze spółki dominującej oraz dziesięciu podmiotów zależnych. Cały ten biznes funkcjonuje w branży przemysłowej, co zaraz przybliżymy.

Spółki zależne to:

- MOJ S.A.,

- Shan Dong Liangda Fasing Round Link Chains Co., Ltd., - K.B.P. Kettenwerk Becker-Pruente GmbH,

- Fasing Ukraina,

- Greenway sp. z o.o.,

- Zavody gornovo oborudovaniya i instrumenta Fasing” Sp. z o.o. (w Moskwie)

- Fasing Sino-Pol (Beijing) Mining Equipment and Tools Co., Ltd.,

- Fasing Konstrukcje i Maszyny Przemysłowe sp. z o.o.,

- Fasing Usługi Księgowe i Consultingowe sp. z o.o.,

- Electron Poland S.A.

Głównym obszarem działalności, realizowanym przez podmiot dominujący, jest produkcja łańcuchów ogniwowych oraz sprzętu wiertniczego oraz narzędzi metalowych. Łańcuchy firmy Fasing stosowane są np. w rybołóstwie, przemyśle, energetyce i górnictwie.

Z kolei spółka MOJ posiada własną kuźnię, mianowicie Kuźnię Osowiec. Działa również jako deweloper na rynku mieszkaniowym.

Skonsolidowane wyniki pierwszych trymestrów lat 2016 - 2018 widzimy poniżej:

Przychody za styczeń, luty i marzec 2018 to 52,85 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o 13,3 proc. Wynik operacyjny wzrósł jeszcze bardziej wymownie, bo prawie trzykrotnie - do 11,4 mln zł. Wynik netto zwiększył się w sposób imponujący - w I kw. 2017 notowano 372 tys. zł, rok później 9,2 mln zł. Tym samym uzyskano marżę netto na poziomie 17,4 proc. (rok wcześniej 0,80 proc.).

Dane robią dobre wrażenie. W szczegółach można powiedzieć, że spółka dominująca Fasing S.A. wygenerowała przychody w kwocie 46 mln zł (i wynik finansowy 8,6 mln zł), natomiast spółka MOJ miała 13,2 mln zł obrotów i 531,5 tys. zł zarobku. Te dwa podmioty są kluczowe dla grupy.

W tym kontekście przypomnijmy jeszcze lata 2014 - 2017, tzn. dane roczne:

Przychody za rok ubiegły to 183,3 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o prawie 5 proc. Wynik netto obniżył się z 3,41 mln zł do skromnej kwoty 726,2 tys. zł, co oznaczało redukcję marży z 1,95 proc. do 0,40 proc. Z drugiej strony, rentowności operacyjna, EBITDA i brutto na sprzedaży - poprawiły się.

Uwagę zwraca fakt, że przychody z lat 2016 i 2017 były dużo niższe od tych z lat 2014 i 2015. W szczególności w roku 2015 obrót był bardzo duży, rzędu 256 mln zł.

Spójrzmy na pozycje bilansowe grupy Fasing:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec marca na 100 mln zł, obrotowe były dwa razy większe. W tych ostatnich prym wiodły ponad stumilionowe zapasy. Duże były też należności, natomiast z gotówką grupa ma pewien problem. Kwota 3,57 mln zł pokrywa tylko 3 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa jest zachowana (kapitał własny pokrywa aktywa trwałe), a wskaźnik płynności bieżącej całkiem przyzwoity (1,50 pkt). Ogólne zadłużenie na poziomie 52 proc. sumy bilansowej można uznać za standardowe.

Wskaźniki ROE i ROA liczymy jako stosunek zysku netto za dany okres do odpowiedniej pozycji bilansowej z końca roku poprzedniego. W I kw. 2018 wyniki (6,7 proc. i 3,3 proc.) były dużo lepsze niż rok wcześniej.

W listopadzie 2016 roku notowania zeszły do 13,01 zł, po czym odbiły na północ. Uformował się trend wzrostowy, przez chwilę zaliczono nawet maksimum na poziomie 21 zł (było to pod koniec sierpnia 2017). Następna faza to zejście na południe. Wpierw była to korekta, potem trend rozmył się w swego rodzaju konsolidacji, która nadal trwa. Najnowszy kurs to 15,75 zł. Dość ważny opór to 17 zł, wyżej mamy 17,70 zł, następnie 18 zł i 18,50 zł.

Kamil Kiermacz