PCC Rokita i sytuacja na wykresie

Przed nami PCC Rokita - grupa kapitałowa z branży chemicznej, wywodząca się z państwowego przedsiębiorstwa Nadodrzańskie Zakłady Przemysłu Organicznego "Organika-Rokita", które zostało przekształcone i sprywatyzowane u progu lat 90-tych.

PCC Rokita wytwarza substancje chemiczne, które stosowane są np. w przemyśle tworzyw sztucznych, przy produkcji tekstyliów, w budowlance czy przy wyrobie mebli.

Degmenty produkcyjne PCC Rokita to: poliuterany, chloropochodne, inna działalność chemiczna, energetyka - i wszelka pozostała działalność.

Poliuterany to zasadniczo poliole, z których robi się kleje, elastomery czy pianki elastyczne i sztywne. Inna działalność chemiczna obejmuje rozmaite dodatki upłynniające, zmiękczające czy uniepalniające.

W energetyce chodzi przede wszystkim o produkcję energii elektrycznej i cieplnej oraz sprężonego powietrza i wody odmineralizowanej - jakkolwiek dzieje się to raczej w obszarze grupy kapitałowej. Pozostała działalność to np. kompleksowe utrzymanie ruchu urządzeń, gospodarowanie odpadami przemysłowymi, usługi transportowe, remonty aparatury stalowej itd.

50 proc. przychodów skonsolidowanych ze sprzedaży (poza grupę) za rok 2017 dały poliuterany, 34 proc. przypadło na substancje chloropochodne, 7 proc. na inną działalność chemiczną, zaś 9 proc. na pozostałe źródła obrotów.

Geograficznie rzecz biorąc, Polska dała 43 proc. przychodów, Niemcy 12 proc., pozostałe kraje UE 28 proc. Są też inne rynki eksportowe, np. azjatyckie.

Ostatecznie wyniki skonsolidowane prezentowały się jak poniżej:

Spójrzmy: przychody za rok 2017 to 1,28 mld zł. W relacji rocznej podniosły się o ponad 16 proc. Wynik operacyjny wszelako uległ redukcji z 234,3 mln zł do 201,1 mln zł, czyli o 14 proc. Skurczył się również wynik netto, a jedno marża opadła z 18,3 proc. do 14,2 proc.

Ostatecznie jednak uzyskane rentowności, choć wyraźnie niższe niż w roku 2016, były znacznie wyższe niż np. w latach 2014 i 2015. Widać więc postęp. Truizmem będzie uwypuklenie faktu, że ani razu nie było straty na którejkolwiek pozycji.

Powyżej widzimy podstawowe dane bilansowe grupy kapitałowej. Aktywa trwałe dominują w majątku, a są to przede wszystkim aktywa rzeczowe, co nie dziwi przy tego rodzaju biznesie (zakłady, maszyny etc.).

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, bo kapitał własny równoważy tylko 61 proc. majątku długoterminowego. Wskaźnik płynności bieżącej z teoretycznego punktu widzenia może budzić wątpliwości, bo stoi na poziomie 0,97 pkt - czyli aktywa obrotowe nie pokrywają długów bieżących.

Ogólne zadłużenie to 53 proc. sumy bilansowej, nie jest przesadnie wysokie, a zresztą przeważają w nim zobowiązania długoterminowe, co jest właściwym stanem rzeczy.

ROE i ROA za rok 2017 to 25,5 proc. oraz 12,6 proc. - wypadły słabiej niż przed rokiem, a to z powodu obniżki wyniku netto.

Zerknijmy na wykres:

Od połowy listopada 2017 (dołek na 86,05 zł) do końcówki stycznia 2018 można było mówić o trendzie wzrostowym na wykresie PCC Rokita. W styczniu jednak notowania zaczęły się przeradzać w konsolidację, a np. wczoraj (8 marca) walory potaniały o 3,54 proc. Owszem, 1 marca przetestowano jeszcze szczyt na 118,50 zł, ale najwidoczniej gracze ocenili potem negatywnie najnowsze rezultaty. Wczorajsze zamknięcie to 109 zł, na dzienny minimum. Wskaźnik %R zrealizował sygnał pro-sprzedażowy (co prawda teraz wszedł w obszar wyprzedania, co teoretycznie sugeruje jakieś odreagowanie).

Kamil Kiermacz