Pytania o Introl

Oferta grupy Introl to m.in. oprogramowanie dla przemysłu, systemy automatyki, rozwiązania z zakresu ochrony środowiska czy instalacje energetyczne i elektryczne. Przedsiębiorstwo zajmuje się też budownictwem przemysłowym i komercyjnym.

Istotny czynnik działalności to produkcja urządzeń pomiarowych. Oferta w tym zakresie obejmuje np. przepływomierze, kamery wizyjne, kalibratory, urządzenia do badania gęstości, wilgotności i temperatury.

Tak prezentuje się struktura grupy kapitałowej:

Spółki grupy rozmieszczone są głównie w południowej i zachodniej Polsce: w Poznaniu, Ostrowie Wielkopolskim, Kędzierzynie Koźlu, Katowicach, Chorzowie i Limanowej.

Spójrzmy, co grupa zaprezentowała w latach 2014 - 2016:

Skonsolidowane wyniki za każdym razem były dodatnie, acz w roku 2016 stosunkowo niskie: np. zysk netto wyniósł tylko 9,75 mln zł, co dało marżę 2,52 proc. (rok wcześniej 4,6 proc., w 2014 aż 5,6 proc.). Widać też, że maleją przychody przedsiębiorstwa - te z roku 2016 (387,2 mln zł) to 93,5 proc. kwoty z 2015 i 85 proc. tego, co w 2014.

W tym kontekście warto oczywiście pytać o rok 2017. Na razie rzecz jasna znamy tylko wyniki z pierwszych trzech kwartałów. Oto i one:

Przychody znów spadły, dobrze ten trend widać na wykresie. Mamy 270 mln zł, spadek r/r o 21,8 mln zł. Zyski uległy jednak poważniejszej (proporcjonalnie) redukcji. Z tego powodu marża netto obniżyła się z 4,5 proc. do 2 proc., operacyjna z 5,9 proc. do 3,5 proc.

W strukturze sprzedaży dominowały usługi AKPiA (aparatury kontrolno-pomiarowej) wraz z elektrycznymi, instalacyjnymi itd. Dały 36 proc. całych przychodów, rok wcześniej 48 proc. Wzrósł udział dystrybucji z doradztwem technicznym (z 27 proc. do 33 proc.) oraz produkcji elementów odlewniczych (z 15 proc. do 18 proc.).

Spójrzmy jeszcze na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec września 2017 opiewały na 121,3 mln zł, obrotowe na 170,5 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej stoi na poziomie 1,41 pkt. Ogólne zadłużenie to 53 proc. sumy bilansowej, mieści się w normie i przez trzy kwartały spadło. Wypłacalność natychmiastowa to 18 proc. - tzn. taki procent długów krótkoterminowych jest w razie czego pokryty środkami pieniężnymi. Nie jest to rezultat bardzo wysoki, ale też nie najgorszy.

Na wykresie niewątpliwie panuje trend spadkowy, a wręcz można mówić o kanale. We wrześniu 2016 notowano szczyt na 10,19 zł, w drugiej połowie grudnia 2017 badano 5,50 zł w roli dołka. Potem %R wygenerował sygnał pro-zakupowy, cena doszła do 6 zł, następne wyzwanie to 6,22 zł. Dopiero powyżej 6,35 zł, szczególnie przy 6,80 zł, będzie można mówić o pokonaniu tendencji redukcyjnej.

Kamil Kiermacz