Baltona - zyski mniejsze niż rok temu

Baltona to przedsiębiorstwo, którego korzenie sięgają PRL. Firma powstała tuż po drugiej wojnie światowej, obecnie jest spółką akcyjną obecną na głównym parkiecie GPW. Głównym inwestorem jest Ashdod Holding (80,68 proc. w kapitale i głosach). Ten podmiot kontrolowany jest przez grupę Flemingo International Limited.

Baltona zajmuje się przede wszystkim prowadzeniem sklepów typu travel retail w portach lotniczych. Posiada również lokale gastronomiczne.

Tak prezentuje się struktura grupy kapitałowej:

Przypomnijmy skonsolidowane wyniki tego biznesu za lata 2014 - 2016:

Przychody opiewały w roku 2016 na 398,5 mln zł. Było to 92,1 proc. kwoty z roku 2015. Zyski skurczyły się w skali rocznej, np. operacyjny z 8,56 mln zł zmniejszył się do 3,20 mln zł. Przełożyło się to na redukcję odpowiedniej rentowności z 2 proc. do 0,80 proc. Obniżyła się również marża netto - mianowicie z 0,91 proc. do 0,24 proc. Rezultaty nie były więc perfekcyjne, ale jednak lepsze niż w 2014, kiedy to wygenerowano stratę na czysto.

Zerknijmy teraz na to, co działo się w roku bieżącym - w ciągu pierwszych trzech kwartałów:

Przychody za 9 miesięcy to 281,6 mln zł, czyli 96,6 proc. tego, co osiągnięto rok wcześniej w analogicznym okresie. Obniżka zysków była jeszcze silniejsza - np. EBITDA zmniejszył się z 10,72 mln zł do 7,48 mln zł, wynik netto skurczył się z 2,41 mln zł do 1,74 mln zł. Stąd finalna rentowność to tylko 0,62 proc. (rok wcześniej 0,83 proc., dwa lata temu 2,03 proc.).

Oto i dane bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec września 2017 to 27 mln zł, w skali rocznej zmniejszyły się o 4,8 mln zł. Skurczyły się też wyraźnie aktywa obrotowe. Przy tym wszystkim jednak odnotowano zwyżkę puli środków pieniężnych, a przez to i wypłacalności natychmiastowej (r/r z 12 proc. do 24 proc.).

Grupa odnotowała też poprawę płynności bieżącej, ta wzrosła z 0,84 pkt do 1,24 pkt. Nadal natomiast jest daleko od złotej reguły bilansowej i nadal ma nader wysokie zadłużenie (prawie 90 proc. sumy bilansowej). Te dwie ostatnie kwestie powinny zostać w końcu rozwiązane.

Zarząd wyjaśnia, że ważnymi kwestiami w najbliższej przyszłości będą takie sprawy jak np. wyniki podgrupy Chacalli-De Decker, operującej na rynkach Beneluxu, Niemiec i Wielkiej Brytanii; wyniki nowych sklepów i kawiarni w Polsce; ograniczenie działalności w Porcie Lotniczym Gdańsk (to akurat negatywna rzecz, jak można mniemać); perspektywy wzrostu ruchu pasażerskiego na lotniskach, w tym w porcie Warszawa-Modlin. Do tego oczywiście dochodzą uniwersalne tematy, jak kurs EUR/PLN czy gospodarowanie zapasami.

W sierpniu 2017, po długotrwałych redukcjach, zanotowano dołek na poziomie 1,86 zł. Wtedy nastąpiło mocne odbicie, nawet do 3 zł (październik). Ostatnich kilkanaście dni to najpierw zejście do wsparcia na 2,55 zł, a potem - wstępne - odbicie. Najnowszy kurs końcowy to 2,67 zł.

B. Garga