Play - ujemny kapitał własny

Play Communications to oczywiście właściciel sieci telekomunikacyjnej Play, powszechnie znanej polskim użytkownikom telefonów komórkowych (czyli właściwie wszystkim Polakom, choć oczywiście nie każdy jest klientem tego akurat dostawcy).

Debiut akcji Play na GPW nastąpił 27 lipca tego roku - i właściwie nie był udany. Później, po chwilowym wzroście, wykres zszedł aż do 33,30 zł. Następna faza to wejście na wyższe poziomy i uformowanie tam konsolidacji. Ostatni sygnał oscylatora %R jest pro-sprzedażowy.

Analizę wyników zaczniemy od skonsolidowanego bilansu:

Otóż to, co pierwsze rzuca się w oczy, to ujemny kapitał własny, notowany pod koniec września 2017. To 363,4 mln zł poniżej zera, choć jeszcze kwartał wcześniej kwota była tu dodatnia. Rzecz wyraźnie niepokoi, zwłaszcza w przypadku tak dużej i poważnej firmy. Pozostaje mieć nadzieję, że to jedynie tymczasowa sytuacja.

Ogółem suma bilansowa Play to 8,34 mld zł. Aktywa mają głównie charakter długoterminowy. Trudno - z oczywistych przyczyn - mówić o złotej regule czy zadłużeniu kapitału własnego. Wskaźnik płynności bieżącej obniżył lot w ciągu 3 miesięcy, choć od grudnia 2016 się poprawił. Teraz to 1,53 pkt. Wypłacalność natychmiastowa to 17 proc.

Spójrzmy na wyniki za półrocze i trzy kwartały:

Narastające przychody to 4,93 mld zł. W skali rocznej podniosły się o 9,5 proc. Wynik operacyjny uległ jednak redukcji, spadł z 929,5 mln zł do 746,6 mln zł. Wynik netto to teraz jedynie 244,5 mln zł, rok wcześniej notowano 562,5 mln zł. Tym samym jego rentowność skurczyła się z 12,5 proc. do niespełna 5 proc.

Godne uwagi i pochwały jest jednak to, że marże za 9 miesięcy (EBITDA, operacyjna i netto) były lepsze od tych za samo pierwsze półrocze 2016.

EBIT trzeciego kwartału o niemal 5 proc. przekroczył konsensus PAP, EBITDA był o 2,8 proc. słabszy, zysk netto dla inwestorów spółki dominującej przebił prognozy o 13,4 proc.

I jeszcze parę informacji operacyjnych. Władze Play szacują, że udział tej spółki w rynku usług komórkowych (mierzony liczbą kart SIM) to 28,5 proc. na koniec września 2017. Przeciętne miesięczne przychody na użytkownika (ARPU) usług Play wyniosły w trzecim kwartale 32,3 zł, podobnie jak w trymestrze drugim. W obszarze abonamentowym wskaźnik wzrósł k/k do 38,6 zł z 38,5 zł, a w pre-paid pozostał na poziomie 18,7 zł. W badanym okresie klienci zużywali średnio 4,15 GB danych miesięcznie, rok wcześniej 2,74 GB.

B. Garga