Hydrotor na plusie

Główną kategorią produktową Hydrotoru są szeroko pojęte wyroby hydrauliczne. Mowa o pompach, rozdzielaczach i zaworach, a także o cylindrach.

Inna część oferty to pompy i silniki hydrauliczne, zasilacze czy zespoły płuczące i smarujące. Prócz tego spółki grupy świadczą usługi regeneracyjne tudzież usługi obróbki wielkogabarytowej. Pewną rolę gra również sprzedaż towarów i materiałów.

Oto i struktura grupy:

Z raportu za III kwartał 2017 dowiadujemy się, że wszystkie podmioty z tej struktury wygenerowały wyższe przychody niż rok wcześniej. W Wizamorze był to ruch w górę o niemal 60 proc. W WPH dynamika wyniosła tylko 6 proc., ale też była dodatnia.

Eksport stanowił w III kw. 2017 aż 35 proc. całości przychodów - wzrósł kwotowo, podobnie jak sprzedaż krajowa.

Spójrzmy na wyniki finansowe (skonsolidowane) w ujęciu narastającym:

Przychody za 9 miesięcy roku 2017 to 75,5 mln zł. W relacji rocznej wzrosły wymownie, bo o 7 proc. Wynik operacyjny jednak się zmniejszył, podobnie rzecz się miała z EBITDA i rezultatem na czysto. Nie były to zmiany drastyczne, ale jednak zauważalne.

Tak np. zarobek na czysto to teraz 6,17 mln zł, rok wcześniej notowano 6,41 mln zł. Marża spadła z 9,1 proc. do 8,2 proc. Rentowność operacyjna obniżyła się z 11,7 proc. do 10,2 proc.

Przypomnijmy wyniki grupy z lat 2009 - 2016:

Ani razu przedsiębiorstwo nie zeszło na minus, zasze miało - mniejsze lub większe - zyski. Swoją drogą, od roku 2011 widać wyraźną stabilność, jeśli chodzi o przychody i wyniki. Różnice nie są duże, nie ma (nie było) ewidentnych przełomów. Nie twierdzimy, że to źle, jest to nawet pewna zaleta, zwłaszcza że np. średnia z rentowności operacyjnych to ponad 9 proc.

Trzecia rzecz, o której wypada szepnąć parę słów, to dane bilansowe:

Aktywa trwałe są nieco mniejsze niż obrotowe, ostatnio opiewały na 62,3 mln zł. Kapitał własny przewyższa ów majątek długoterminowy, stąd zachowana jest bez problemu złota reguła bilansowa. To stan pożądany z teoretycznego punktu widzenia.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 2,95 pkt jest bardzo przyzwoity. W miarę niezła jest też wypłacalność natychmiastowa, nawet jeśli r/r spadła z 61 proc. do 27 proc. Ale uwaga: byłoby dobrze, gdyby nie zmniejszała się już znacząco.

Zadłużenie grupy nie jest wysokie: zobowiązania to ogólnie tylko 33 proc. sumy bilansowej.

A jak ma się cena akcji Hydrotoru na GPW?

Pod koniec czerwca 2016 na wykresie zakreślono minimum na 35,05 zł. Potem notowania poszły w górę, powstał trend wzrostowy, w ramach którego dwukrotnie testowano opór na 42 zł. Bez powodzenia - stąd zejście na niższe poziomy, rozbicie trendu i krótkoterminowa (jak na razie) konsolidacja w rejonie 38 - 39,50 zł.

B. Garga