Przed nami Zamet

Ukazał się raport grupy Zamet za pierwsze trzy kwartały roku bieżącego, czyli 2017. Wypada przyjrzeć się tym wynikom, ale najpierw przypomnijmy, o jakim przedsiębiorstwie mówimy.

Oto i jego struktura (tzn. schemat grupy kapitałowej):

Działalność obejmuje, jak to określono w sprawozdaniu, "wybrane segmenty szeroko rozumianego rynku wielkogabarytowych konstrukcji stalowych oraz maszyn i urządzeń dla przemysłu". W szczególności chodzi o:

- rynek offshore (platformy wiertnicze i związane z nimi komponenty)

- maszyny dla energetyki, górnictwa i hutnictwa

- konstrukcje mostowe i inne budowlane

- urządzenia portowe (przede wszystkim dźwigi).

Oto i akcjonariat podmiotu dominującego w grupie:

Jak widać, jest to biznes związany z rodziną Domogałów. W istocie Tomasz Domogała pośrednio kontroluje TDJ Equity III, a do tego jest przewodniczącym rady nadzorczej Zametu.

Spójrzmy zatem na wyniki skonsolidowane:

W zeszłym roku okres 9 miesięcy był słaby, w ogóle zresztą rok 2016 sfinalizowany został dość ciężkimi stratami. W roku bieżącym jest znacznie lepiej. Owszem, widzimy silny spadek obrotów (o 22,4 proc. r/r, do 118,4 mln zł), ale strata operacyjna została bardzo zmniejszona, a EBITDA i wynik netto wyszły na plus. Ostateczny zarobek to 12,12 mln zł, co stanowi 10,2 proc. przychodów. Ujemna rentowność operacyjna to -2,3 proc., a nie -7,2 proc., jak to było rok wcześniej.

57 proc. przychodów w badanym okresie przypadło na eksport, głównie do krajów UE i innych państw Europy.  

Niżej mamy dane bilansowe:

W ciągu trzech kwartałów silnie zmniejszyła się pula aktywów - tyczy się to obu ich kategorii. Ale np. cash-flow był dodatni, to cieszy: wypłacalność natychmiastowa zwiększyła się z 7 proc. do 22 proc.

Mało tego: grupa ma teraz wypełnioną złotą regułę bilansową i do tego całkiem niezły wskaźnik płynności bieżącej (1,81 pkt - w finale 2016 było tylko 1,02 pkt). Ogólne zadłużenie udało się ograniczyć z 68 proc. sumy bilansowej do 43 proc.

We wrześniu tego roku władze przedsiębiorstwa zdecydowały o wyodrębnieniu ze spółki zakładów produkcyjnych w Chojnicach i Piotrkowie Trybunalskim tudzież o wniesieniu ich do nowo uformowanych spółek. Model działalności stanie się więc holdingowy, co ma pozwolić na ograniczenie ryzyka i usprawnienie procedur organizacyjnych.

Przypomnijmy wyniki z lat 2009 - 2016:

Aż do roku 2015 przedsiębiorstwo było stale na plusie, zaś w 2014 przebiło poziom dwustu milionów złotych, jeśli mowa o przychodach. Rok 2016 był czasem osłabienia, z którego teraz firma się podnosi. Przychody w roku 2016 silnie jednak wzrosły, aż do 250,5 mln zł, o 22 proc. r/r. Wynikało to z przejęcia spółki Fugo Zamet, którą następnie sprzedano, co inwestorzy odebrali jako kontrowersyjne.

Na wykresie kursu akcji mamy co prawda pozytywny sygnał oscylatora POS, ale to za mało, by mówić o finalizacji czy choćby naruszeniu generalnej tendencji. A ta oczywiście jest wybitnie redukcyjna. Akcje od dawna tracą na wartości. Teraz kurs ociera się o poziom 1 zł, dwa lata temu notowano szczyty przy 2,27 zł.

J. Sobal