Wittchen - mimo wszystko zysk netto

Pierwsze półrocze firmy Wittchen pod pewnymi względami było w tym roku gorsze niż w 2017. Na przykład obniżyły się rentowności, a także kwoty zysków na pozycjach EBITDA, operacyjnej i netto. Z drugiej strony, przychody wzrosły.

Wittchen to biznes krajowy, działający od roku 1990, acz dopiero od 2010 w formie spółki akcyjnej. Firma zadebiutowała na GPW w listopadzie 2015. Prezesem i założycielem spółki jest Jędrzej Wittchen. W istocie Jędrzej i Monika Wittchen kontrolują 76,16 proc. kapitału firmy i głosów na jej WZ. Reszta (23,84 proc.) to udziały drobnych inwestorów.

Wittchen produkuje i sprzedaje galanterię skórzaną dla kobiet i mężczyzn. Mowa o torebkach, paskach czy portfelach. Przedsiębiorstwo posiada własne salony oraz outlety i stoiska patronackie. Prowadzi również handel internetowy.

Spółka Wittchen wypłaciła już w tym roku dywidendę (z zysku za rok ubiegły). Było to 0,83 zł na akcję (łącznie 15,04 mln zł). Wypłata nastąpiła 31 maja, a dniem praw był 24 maja.

Spójrzmy na wyniki półroczne (skonsolidowane, bo to grupa):

Słaby był pierwszy kwartał w tym roku: zanotowano stratę w kwocie 1,46 mln zł. Tak więc pochłonęła ona 4 proc. obrotów, gdy rok wcześniej mieliśmy dodatnią marżę w wysokości 6,1 proc.

Drugi trymestr pozwolił na poprawę wyników, wykreowano nawet zysk netto: niemniej było to tylko 215 tys. zł. Rentowność na tej pozycji to 0,28 proc. Rok wcześniej było 10,7 proc.

Właściwie wzrósł tylko wynik brutto na sprzedaży, ale jedynie bezpośrednio, kwotowo, bo odpowiednia marża spadła z 58,8 proc. do 56,7 proc.

Grupa ma teraz (tzn. miała pod koniec czerwca, by być ścisłym) aktywa opiewające na 157,2 mln zł, przy czym są one dość równomiernie podzielone na długo- i krótkoterminowe. W pasywach natomiast tylko 38 proc. to zobowiązania. Pozytywne jest to, że mają one charakter zasadniczo długoterminowy.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 5,7 pkt stoi wysoko. Grupa ma teraz raczej niską wypłacalność natychmiastową (13 proc.), ale też trzeba pamiętać o wyzbyciu się części środków pieniężnych poprzez dywidendę.

Przypomnijmy wyniki z lat 2014 - 2016:

Przychody rosną z roku na rok. W 2015 były na poziomie 151,6 mln zł, tj. o 16,2 proc. wyższym niż w 2014. W roku 2016 sprzedaż wzrosła z kolei o 12,3 proc., do 170,3 mln zł.

Rentowności za rok 2016 były niestety słabsze od tych z roku 2015, a te z kolei gorsze niż w 2014. Warto mieć to na uwadze, bo nie byłoby dobrze, gdyby ów trend się utrzymał.

Obecnie na wykresie widać zmagania dwóch tendencji: spadkowej (od połowy czerwca 2017) i wzrostowej (po odbiciu od dołka na 15,53 zł, co nastąpiło w lipcu). Aktualnie kurs rezyduje w pobliżu 17 zł. Najnowszy sygnał %R jest pro-sprzedażowy.

Kamil Kiermacz