Jak radzi sobie Gino Rossi?

Gino Rossi to grupa kapitałowa, która zajmuje się projektowaniem, produkcją i sprzedażą obuwia sygnowanego markami Gino Rossi i Simple. Firma posiada salony sprzedażowe zarówno w Polsce, jak i poza jej granicami. Spółkę dominującą zarejestrowano ćwierć wieku temu, w roku 1992.

Do grupy należą spółki zależne Simple Creative Products S.A., GARDA sp. z o.o., Gino Rossi S.R.O., GR Trade Mark sp. z o.o. i S Trade Mark sp. z o.o.

Głównym akcjonariuszem spółki-matki są fundusze zarządzane przez FORUM TFI (17,77 proc. w kapitale i głosach). Jan Pilch poprzez FRM 4E Capital sp. z o.o. s.k.a. posiada 12,94 proc., Trigon TFI ma 5,52 proc., mBank S.A. kontroluje 5,51 poc. Fundusze Quercus TFI mają 5,15 proc.

Wspomnieliśmy o sklepach. Otóż grupa Gino Rossi ma aż 146 salonów własnych i franczyzowych, w tym 84 pod marką GR, 62 pod brandem Simple. Produkcja obuwia przebiega w Słupsku i Łosinie, do tego w Elblągu produkowane są torebki.

Spójrzmy na wyniki finansowe:

W roku 2016 przychody opiewały na 284,7 mln zł, były wyraźnie większe niż rok i dwa lata wcześniej. Wypracowano także lepsze rentowności niż w latach 2014 i 2015, począwszy od marży brutto na sprzedaży, poprzez EBITDA, aż po wynik operacyjny (rentowność 4,53 proc.) i netto (2,06 proc.).

W pierwszym półroczu 2017 przychody wyniosły 149,5 mln zł. W relacji rocznej podniosły się o 12,4 proc. Tym razem jednak nie doszło do wzrostu zysków w relacji rocznej. To znaczy: wynik brutto na sprzedaży się poprawił, ale jego marża już nie. Pozostałe pozycje zysków obniżyły się. Na przykład wynik operacyjny to 3,73 mln zł (2,5 proc. obrotów). Rentowność netto to 1,5 proc., rok wcześniej wypracowano 2,6 proc.

Nie są to zmiany w dobrym kierunku, ale ostatecznie trudno nazwać je tragicznymi czy choćby dramatycznymi. Można mieć nadzieję, że sytuacja jest przejściowa. Wypada też dodać, że przychody wzrosły w odniesieniu do sklepów Gino Rossi, a te z marki Simple - spadły.

Zerknijmy na pozycje bilansowe:

Pod koniec czerwca aktywa trwałe opiewały na 97,7 mln zł. Majątek obrotowy to 152,6 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana: kapitał własny pokrywa jedynie 86 proc. aktywów długoterminowych (w zasadzie to nie jest zły poziom).

Płynność bieżąca pozostaje relatywnie niska: 1,16 pkt, przed rokiem notowano 1,23 proc. Znacznie spadła wypłacalność natychmiastowa: z 5 proc. (czerwiec 2016) do 1 proc. Wynikało to zarówno ze zmniejszenia się stanu środków pieniężnych i podwyższenia zobowiązań krótkoterminowych.

Zerknijmy jeszcze na wykres kursu:

W kwietniu 2016 zakreślono szczyt na poziomie 2,94 zł. Później trend stał się spadkowy. Generalny obraz taki właśnie pozostaje również i dziś. Ostatnio notowania oscylują chwilami już poniżej 1,60 zł. Istotniejsze opory to np. 1,85 zł i 2 zł, a także 2,10 zł i 2,25 zł.

Adam Witczak