Przyzwoite wyniki jarocińskiej Izolacji

Izolacja Jarocin zaprezentowała swoje sprawozdanie o charakterze półrocznym. Firma ta ma długą tradycję, która sięga roku 1925 i Fabryki Papy Dachowej, Destylacji Smoły i Wyrobów Cementowych Władysława Lewandowskiego.

Mamy wszelako rok 2017. Co produkuje Izolacja? Specjalizuje się w wyrobach hydroizolacyjnych i uszczelniających dla budownictwa. A konkretnie chodzi o papy asfaltowe, kity budowlane (kauczukowe i kauczukowo-asfaltowe), gonty asfaltowe, masy dyspersyjne i szpachlowe tudzież podobny asortyment.

A takie spółka miała wyniki w I - II kw. 2017:

Przychody półroczne to 11,95 mln zł. W skali rocznej wzrosły o 14,2 proc. Zysk operacyjny też się wyraźnie poprawił, mianowicie z 275 tys. zł podniósł się do 593 tys. zł. Tym samym odpowiednia marża została zwiększona z 2,63 proc. do niemal 5 proc. Rentowność operacyjna podniosła się z 1,6 proc. do 3,2 proc.

Półrocze było zatem udane - szczególnie jeśli porównać je z analogicznymi okresami lat 2013 i 2015, bo wtedy firma znajdowała się na minusie.

Dane bilansowe też budzą pozytywne odczucia. Płynność bieżąca na poziomie 2,87 pkt nie jest tak wysoka jak pół roku czy rok wcześniej, ale też nie o to chodzi w biznesie, by funkcjonować w systemie nadpłynności. Obecny poziom jest właściwy. Firma zachowuje złotą regułę bilansową, tj. kapitał własny przewyższa aktywa trwałe, co też jest pozytywne. Zadłużenie stanowi ok. połowę pasywów, stan ten mieści się w normie.

To, co może niepokoić, to niskie pokłady gotówki. Cash-flow półroczny był nieznacznie dodatni, ale roczny ujemny. Wypłacalność natychmiastowa od czerwca 2016 do czerwca 2017 przesunęła się z 5 proc. do 2 proc. To słaby poziom, w przypadku pogorszenia się koniunktury może być niebezpieczny.

Aktywa obrotowe opiewały ostatnio na 14,7 mln zł, trwałe na 4,38 mln zł. W zobowiązaniach dominują bieżące, acz długoterminowe nie są dużo mniejsze.

W latach 2009 - 2016 wyniki Izolacji wyglądały tak:

Na szczęście firma ani razu nie znalazła się na minusie, wyniki zawsze były dodatnie. Najwyższa marża netto to ta z roku 2012 (nieco ponad 3 proc.). Przychody w dawnych czasach były wyższe niż teraz, w 2011 odnotowano nawet 37 mln zł. Tymczasem ostatnie dwa lata to już kwoty w pobliżu 20 mln zł.

Zerknijmy na wykres kursu:

Od początku roku (dołek na 1,32 zł) do niedawna można było mówić o kanale wzrostowym. Ba, w lipcu wydawało się nawet, że wykres wybije się z tego kanału górą. Owszem, to nastąpiło, ale jedynie chwilowo. Aprecjacja została zaraz pokonana przez falę spadkową. We wrześniu zakreślono nawet dołek na 1,71 zł. Potem wycena wzrosła, ale sytuacja nadal jest niepewna. Na przykład najnowszy sygnał oscylatora MTM2 jest pro-sprzedażowy. Istnieje też problem z przejściem przez opór na 2,05 zł. Wyżej mamy poziom 2,14 zł w roli blokady.

B. Garga