Sześć miesięcy Ciechu

Ciech należy do liderów polskiej branży chemicznej. Firma specjalizuje się w takich obszarach produkcji jak soda (kalcynowana i oczyszczona), sole, nawozy, środki ochrony roślin czy żywice poliestrowe i epoksydowe.

Zerknijmy na półroczne rezultaty skonsolidowane tego przedsiębiorstwa:

Przychody opiewały na 1,78 mld zł. W relacji rocznej wzrosły o 5,2 proc. Wynik operacyjny spadł natomiast z 344,4 mln zł do 258,6 mln zł, co przełożyło się na redukcję odpowiedniej marży z 20,3 proc. do 14,5 proc. Rentowność netto spadła z 15,6 proc. do 9,6 proc. Zysk netto wyniósł finalnie 171,2 mln zł. Marża brutto na sprzedaży spadła z 29,6 proc. do 24,7 proc.

A zatem mamy czas pewnego rodzaju osłabienia - w przeciwieństwie do roku 2016, który (w każdym razie finalnie) był lepszy niż 2015:

Jak widzimy, w roku ubiegłym nie tylko obroty podniosły się o 5,6 proc., ale i rentowności uległy poprawie. Na przykład rentowność operacyjna podskoczyła z 15 proc. do 19,1 proc. Pozostałe marże też wzrosły, brutto na sprzedaży było ponad 30 proc.

Co z bilansem? Spójrzmy:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca opiewały na 3,14 mld zł. Majątek obrotowy to 1,36 mld zł. Ogólne zadłużenie przez pół roku obniżyło się z 61 proc. do 57 proc. Grupa nieznacznie zbliżyła się do złotej reguły bilansowej, ale oczywiście nadal jej nie wypełnia, bo kapitał własny nie pokrywa nawet 2/3 aktywów trwałych, tym bardziej nie równoważy całej ich puli.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,45 pkt jest niezły, wypłacalność natychmiastowa rzędu 51 proc. też jest niezła.

Ostatnia rzecz to wykres notowań:

Od przełomu lat 2016 i 2017 notowania Ciecha szły w górę, trend był wyraźny, apogeum przypadło na 17 marca 2017. Tym samym kurs przebył drogę z okolic 55 do 84,68 zł. Potem przez parę tygodni trwała niepewność, następna faza była spadkowa, a ostatnio widać próbę formowania kanału zwyżkowego. Wymownym znakiem pozytywnym byłoby przebicie 68 zł, ale zdaje się, że CMO obecnie sugeruje sprzedaż walorów. Ważne wsparcia to 60 zł i 57,30 zł.

B. Garga