Wadex ma się nieźle

Przed nami Wadex. Przedsiębiorstwo to powstało we wczesnym okresie polskiego kapitalizmu - w roku 1990. Papierami handluje się od roku 2008 na warszawskiej giełdzie. Najpierw był to parkiet NewConnect, od roku 2011 rynek główny.

Wadex produkuje wyroby ze stali nierdzewnej i kwasoodpornej. Sprzedaż prowadzona jest w Polsce, ale też w Niemczech, Austrii, Czechach czy Skandynawii. Te produkty to przede wszystkim systemy kominowe (np. kominy zewnętrzne i stalowe, żaroodporne, z blachy nierdzewnej etc.).

W pierwszych trymestrach lat 2014 - 2017 wyniki finansowe wyglądały jak poniżej:

W I kw. 2015 zanotowano ujemne wyniki na poziomach EBITDA, operacyjnym i netto. Rok i dwa lata później było już lepiej. Zysk netto za I kw. 2016 to 91 tys. zł, tymczasem w I kw. 2017 zarobek wzrósł do 340 tys. zł. Rentowność zwiększyła się zatem z 2 proc. do 6,2 proc. Marża operacyjna wzrosła z 4,3 proc. do 9,6 proc.

A zatem pierwszy kwartał był całkiem udany. To dobrze rokuje na przyszłość, biorąc pod uwagę, że lata 2015 i 2016 były takie sobie:

Otóż w latach 2013 i 2014 rentowności były bardzo wysokie, np. w 2014 rentowność operacyjna wyniosła 12,4 proc. Zysk za ów czas opiewał na 2,5 mln zł.

W latach 2015 i 2016 wyniki były dużo słabsze, np. rentowność netto za rok ubiegły to 2,5 proc. (zysk na poziomie raptem 518 tys. zł).

Co się tyczy przychodów, to cały czas opiewają na ok. 20 mln zł. Pod tym względem widać zasadniczą stabilizację.

Zerknijmy jeszcze na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec marca 2017 opiewają na 7,88 mln zł, obrotowe na 12,8 mln zł. Zachowana jest bez problemu złota reguła bilansowa, tzn. kapitał własny przewyższa aktywa trwałe, co jest pozytywną sytuacją.

Płynność bieżąca na poziomie 2,70 pkt jest zupełnie niezła, wysoko stoi też wypłacalność natychmiastowa (1,01 pkt). Przedsiębiorstwo Wadex ma sporo środków pieniężnych. Wypłacalność natychmiastowa jest na tyle duża, że nie powinno nas niepokoić to, iż cash-flow w skali rocznej i kwartalnej był ujemny. To znaczy: na razie nie powinno nas to niepokoić, dobrze jednak byłoby, gdyby sytuacja nie przerodziła się w długofalowy trend.

Jeśli chodzi o zadłużenie, to sytuuje się ono nisko, mamy tu ok. 38 proc. sumy bilansowej. Zobowiązania podaliśmy wraz z rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi.

2,85 zł - to dołek ze stycznia 2016. Później akcje drożały, choć oczywiście notowano spore korekty. Generalny trend potwierdził się w grudniu 2016, a następnie w czerwcu 2017. Obecnie mamy ok. 5,50 zł. Poziomy oporu to 5,73 zł, wyżej 6 zł, 6,40 zł i 7 zł. Wyraźniejsze wsparcia to ok. 5,30 zł i 4,50 - 4,60 zł, niżej 4,41 zł.

Adam Witczak