Gobarto w dobrej formie

Przed nami Gobarto. Nazwa ta powinna się już utrwalić czytelnikom w pamięci, ale na wszelki wypadek przypominamy: do października 2016 znaliśmy tę firmę jako Polski Koncern Mięsny Duda.

Emitent przeszedł jednak rebranding i pewne zmiany organizacyjne. Nadal jest to jednak wielkie przedsiębiorstwo operujące na rynku mięsa czerwonego. Do grupy należą spółki zajmujące się uprawą zbóż i hodowlą trzody chlewnej, ale najważniejsze tematy to rozbiór i przetwarzanie mięsa. Asortyment obejmuje szeroką gamę mięs i wędlin.

Spójrzmy wpierw na skonsolidowane wyniki roczne:

W roku 2016 wygenerowano 1,45 mld zł przychodów, czyli niespełna 99 proc. sumy z roku 2015. Wynik operacyjny opiewał na 35,4 mln zł, a zatem wzrósł o 27,8 proc. Umożliwiło to skok odpowiedniej marży z 1,88 proc. do 2,43 proc. Także rentowność netto uległa poprawie (z 1,02 proc. do 1,70 proc.).

A oto pierwszy kwartał 2017 w wykonaniu grupy:

Widzimy wyraźny wzrost sprzedaży w relacji rocznej - aż o 17,7 proc. To dobry znak, tym silniej, że udało się znacząco podwyższyć zyski.

Kwartalna marża brutto na sprzedaży pozostała prawie niezmieniona (ok. 11,6 proc.), a pozostałe rentowności wzrosły dość konkretnie, np. netto z 0,6 proc. do 2,4 proc. Wygenerowano finalnie 9,5 mln zł zysku.

Bilans pokazuje nam, że kwartalne przepływy pieniężne były ujemne, a wypłacalność natychmiastowa spadła, niemniej w relacji rocznej było odwrotnie: tak zasoby gotówkowe, jak i generowane przez nie pokrycie zobowiązań krótkoterminowych - poprawiły się. Poza tym istotne jest to, że w I kwartale 2016 roku zanotowano ujemne wszystkie przepływy pieniężne, zaś w I kw. 2017 operacyjne i finansowe były dodatnie. To cieszy.

Cieszy też fakt, że Gobarto lokuje się dość blisko złotej reguły bilansowej, jakkolwiek formalnie kapitał własny nie pokrywa całości aktywów trwałych. Wciąż może niepokoić niska płynność bieżąca: w okolicach 0,9 pkt. Zadłużenie utrzymuje się w pobliżu 50 proc., przez kwartał nie wzrosło (a przez rok tylko o 2 pkt proc.).

Na wykresie kursu mamy coś w rodzaju szerokiej konsolidacji, której dolne ograniczenia to ok. 6,57 zł i 6,50 zł, górne to 7,05 zł i 7,20 zł (pomijając skrajne maksima). Z drugiej strony, od 9 marca 2017 można się też doszukiwać łagodnej tendencji zwyżkowej. Aktualnie jesteśmy przy 7 zł.

Kamil Kiermacz