Rafamet w akcji

Rafamet zapowiedział w lutym, że wypłaci w tym roku dywidendę z zysku za rok 2016. Powinna ona wynieść nawet 50 proc. całej wypracowanej kwoty. Ściślej rzecz ujmując, tak wygląda rekomendacja zarządu, którą musi jeszcze zaakceptować walne zgromadzenie.

Przedsiębiorstwo produkuje obrabiarki różnego rodzaju, w tym np. wielkogabarytowe obrabiarki specjalistyczne dla klientów z takich sektorów jak przemysł, energetyka, stocznie, hutnictwo, lotnictwo czy zbrojeniówka. W ofercie Rafametu są również specjalne obrabiarki do pracy przy kolejowych zestawach kołowych.

Firma powstała w roku 1946, natomiast w 1992, po upadku PRL, stała się spółką akcyjną. W 2007 roku zadebiutowała na warszawskiej giełdzie.

Agencja Rozwoju Przemysłu posiada 47,3 proc. kapitału i głosów. KW sp. z o.o. Promack sp. kom.-akc. kontroluje 16,24 proc., Sezam IX FIZAN 9,96 proc., Krzysztof Jędrzejewski 6,57 proc., zaś Michał Tatarek 6,04 proc.

Rafamet jako jednostka dominująca miał w roku 2016 przychody na poziomie 81,8 mln zł - bardzo solidne, biorąc pod uwagę, że rok wcześniej notowano mniej niż 64 mln zł. Zysk netto wzrósł z 2,02 mln zł do 2,7 mln zł.

A co z wynikami skonsolidowanymi? Kwoty widzimy poniżej:

W latach 2009 - 2016 ani razu nie notowano strat, za każdym razem wyniki EBITDA, operacyjny i netto były dodatnie. Rok 2016 pozwolił na wypracowanie sprzedaży opiewającej w sumie na 109,2 mln zł. W skali rocznej był to solidny wzrost, mianowicie o 17,4 proc. Udało się też podwyższyć zyski, jakkolwiek nie wszystkie marże wzrosły. Fomalnie rzecz biorąc, rentowność EBITDA zeszła z 14,30 proc. do 14,14 proc., a netto z 4,03 proc. do 3,63 proc. Naturalnie, to niezbyt dramatyczne ruchy, podobnie zresztą jak zwyżka marży operacyjnej z 6,2 proc. do 6,32 proc.

W każdym razie finalnie grupa Rafamet zarobiła blisko 4 mln zł. Takiej kwoty nie miała we wcześniejszych (badanych) latach.

W bilansie widzimy 100,5 mln zł aktywów trwałych oraz 100,8 mln zł obrotowych. Po stronie majątku 53 proc. to zobowiązania, nie jest to dramatyczna wartość. Grupa jest blisko złotej reguły bilansowej, choć formalnie jej nie zachowuje.

Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,31 pkt nie wygląda bardzo źle (nawet jeżeli słabiej niż w finale 2015), niemniej wątpliwości budzi bardzo niska wypłacalność natychmiastowa (2 proc.). Wartości ROE i ROA (liczone jako iloraz zysku za dany rok i pozycji bilansowej z końca roku ubiegłego) były podobne do tych z 2015, formalnie nieco wyższe.

Trzy filary strategii, które realizowano w roku 2016, to: wzmacnianie głównych kompetencji grupy (a te kompetencje to przede wszystkim projektowanie, produkcja i sprzedaż obrabiarek); - poprawa wydajności i efektywności, tak finansowej, jak i operacyjnej; - wzrost szans biznesowych na przyszłość. W tym ostatnim mieszczą się takie działania i plany jak przejęcie linii produktowej Poręba 1798, rozbudowa centrum obróbki skrawaniem czy wdrożenie technologii odlewniczej lost foam.

Firma posiada wiele kierunków eksportowych: jest to zarówno Europa (np. Niemcy, Włochy, Czechy, Niemcy, Rosja), jak i Afryka (Mozambik, Namibia, Maroko i nie tylko) czy Azja (Chiny, Tajwan, Korea Południowa). Realizowane są nawet kontrakty dla firm z Australii i USA.

Powiedzmy wprost: w roku 2015 eksport dał 80 proc. ogółu sprzedaży skonsolidowanej, zaś rok później już 88 proc. Głównymi rynkami zbytu są Niemcy i Chiny.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

Opłacało się kupować walory w marcu 2016, gdy cena schodziła w rejon 12,50 - 12,60 zł. Dobrym momentem sprzedaży było maksimum z października na poziomie 18,89 zł, niemniej nawet i teraz kurs jest relatywnie wysoki (ok. 16 - 17 zł). Inna rzecz, że generalny trend wzrostowy został już pokonany i można myśleć raczej o tendencji spadkowej - chyba że połączymy minima z 3 lutego i 5 kwietnia, doszukując się w tym nowej fazy wzrostu. Cóż, wskaźnik %R daje sygnał pro-zakupowy.

J. Sobal