Sunex - słoneczna energia

Sunex to przedsiębiorstwo, które produkuje kolektory słoneczne, a także pokrewny sprzęt z obszaru energii solarnej. Mowa np. o pompach ciepła, płynach eksploatacyjnych, akumulatorach, regulatorach i zestawach montażowych.

Głównym akcjonariuszem spółki jest podmiot Polska Ekologia sp. z o.o. (56,79 proc. w kapitale, 65,33 proc. w głosach). Do Romualda Kalycioka należy 15,96 proc. i 12,80 proc.

Firma Sunex nie publikuje sprawozdań skonsolidowanych. Najnowsze wyniki finansowe (za rok 2016) wyglądają następująco:

Co widzimy? Przychody w kwocie 27,7 mln zł to 92,8 proc. tego, co udało się wygenerować w roku 2015. Wynik netto na sprzedaży ponownie był bardzo niski (niewiele ponad 1 proc. obrotów, bezwzględnie tylko 283 tys. zł).

Znacznie wyższy jest EBITDA (2,4 mln zł), który zresztą powiększył się w skali rocznej (mianowicie o 15,2 proc.). Rozrzut pomiędzy EBITDA a wynikiem operacyjnym (czy rezultatem na sprzedaży) jest spory - z powodu wysokiej amortyzacji.

W Polsce sprzedaż realizowana przez Sunex spadła dość znacząco, mianowicie o 2,62 mln zł. Tym niemniej na rynkach zagranicznych sprzedaż udało się poprawić, a kurs euro-złotego kształtował się w sposób korzystny dla emitenta. Zachowano również dyscyplinę kosztową.

Kapitał własny na koniec roku 2016 opiewał na 21,9 mln zł, zaś całe aktywa (pasywa) na 38,6 mln zł. Tym samym ogólnie zadłużenie nie sięgało nawet 34 proc., tak więc sytuacja pod tym względem prezentuje się nieźle.

Środki pieniężne są jednak niskie - opiewały ostatnio raptem na 45 tys. zł przy zobowiązaniach krótkoterminowych wynoszących 8,9 mln zł. W tej sytuacji moglibyśmy zapytać o należności krótkoterminowe - ale i one nie są wysokie (2,23 mln zł).

Faktem jest, że r/r udało się nieco obniżyć zadłużenie bieżące. Zobowiązania długoterminowe wzrosły, ale taka roszada jest generalnie dobra.

Ostatecznie wskaźnik płynności bieżącej na koniec grudnia 2016 wynosił 1,12 pkt, gdy w grudniu 2015 było to 1,01 pkt. Sunex zachowuje poza tym regułę bilansową.

Kluczowe dla przychodów są systemy solarne (59 proc. obrotów). Prócz nich firma sprzedaje akcesoria pomocnicze (27,4 proc.). Inne artykuły to 13,7 proc. wpływów ze sprzedaży. Polska dała 63,1 proc. ogólnych obrotów, a więc zagranica blisko 37 proc.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

W listopadzie i grudniu 2016 testowano minima na 3 zł. Potem cena poszła nieco w górę, w szczycie nawet do 3,77 zł, ale kolejna faza to znów przecena. Obecnie jesteśmy raczej niedaleko grudniowych minimów.

Kamil Kiermacz