Dobry czas Pragmy Inkaso

Głównym akcjonariuszem Pragmy Inkaso jest podmiot Pragma Finanse sp. z o.o. (44,99 proc. w kapitale i 53,14 proc. w głosach na WZ). Dom Inwestycyjny 'Magnus' sp. z o.o. posiada odpowiednio 29,44 proc. i 25,08 proc., zaś Altus TFI ma 6,98 proc. i 5,95 proc.

Pragma Inkaso to przedsiębiorstwo z branży finansowej, wyspecjalizowane w odzyskiwaniu wierzytelności. Istotnym aspektem jest też faktoring, realizowany przez społkę zależną Pragma Faktoring, o której piszemy w odrębnym tekście.

Skonsolidowane wyniki finansowe Pragmy Inkaso wyglądały w ciągu trzech pierwszych kwartałów roku 2016 następująco:

404 mln zł przychodów brutto robią wrażenie, ale faktycznie powinniśmy patrzeć raczej na przychody netto. Te opiewały na 26 mln zł, przy czym kwota przypadająca na Pragmę Faktoring to 14,7 mln zł. Spółka ta zanotowała 6,5 mln zł zysku operacyjnego, gdy skonsolidowany wynik całej grupy wyniósł na tej pozycji, jak widzimy 9,67 mln zł. Nawiasem mówiąc, silnie wzrósł w relacji rocznej, dzięki czemu jego rentowność podniosła się z 19,9 proc. do 37,1 proc. Marża netto poprzednio była ujemna (-7,2 proc.), teraz to 14,4 proc. na plusie (przy czym sama Pragma Faktoring wygenerowała 18,8 proc.).

Aktywa obrotowe Pragmy Inkaso zdecydowanie dominują w majątku. Opiewały ostatnio na 168 mln zł, r/r wzrosły o 17,6 proc. Środki pieniężne też się powiększyły przez 12 miesięcy, choć nie w okresie 9-miesięcznym. Wypłacalność natychmiastowa na poziomie 15 proc. zdaje się być w miarę przyzwoita.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, płynność bieżąca lokuje się natomiast na poziomie 2,22 pkt - wysokim. Ogólne zadłużenie jest niestety spore, rzędu ponad 70 proc., choć zarząd podkreśla, że zadłużenie stricte finansowe jest niskie i zasadniczo długoterminowe.

Pod koniec września nominalna wartość portfeli wierzytelności zarządzanych przez Pragmę przekroczyła 1,3 mld zł. Kontraktacja planowana na kończący się rok 2016 jest 2,5 razy wyższa niż ta z roku 2015. W tym roku firma utworzyła dwa fundusze sekurytyzacyjne we współpracy z Money Makers TFI - towarzystwem z grupy Alior Banku. Rosną także (zwiększyły się o 15 proc. r/r) przychody z windykacji wierzytelności pozabankowych.

W pewnym sensie można mówić o trendzie spadkowym na wykresie Pragmy - jeśli połączyć maksima z maja i przełomu października oraz listopada. W maju 2016 notowano nawet 12,80 zł, teraz kurs oscyluje przy 10 zł. Wsparcie to 9,80 zł, niżej 9,55 zł. Wskaźnik %R dał ostatnio sygnał pro-zakupowy. Opory to zakresy 10,00 - 10,10 zł i 10,45 - 10,55 zł.

Adam Witczak