Toya z nowymi kwotami

Przed nami Toya - przedsiębiorstwo, które produkuje (oraz oczywiście sprzedaje) narzędzia ręczne, jest obecne na GPW, a do tego właśnie przedstawiło wyniki za trzy pierwsze kwartały roku 2016.

Kiedy mówimy "narzędzia ręczne", mamy na myśli urządzenia ogrodnicze, szafki narzędziowe, rozmaite klucze, wiertarki i narzędzia hydrauliczne etc. Produkty te - sygnowane m.in. markami Vorel, Lund, Yato czy Power Up - eksportowane są do ponad 40 krajów na całym świecie.

Głównym akcjonariuszem spółki jest Jan Szmidt (35,96 proc. kapitału i głosów). Drugie miejsce ma Tomasz Koprowski (18,86 proc.), trzecie Romuald Szałagan (14 proc.). Dalej widzimy Altus TFI (8,56 proc.) oraz Generali OFE (6,38 proc.).

Spójrzmy na kwoty skonsolidowane:

W badanym okresie wygenerowano przychody na poziomie 229,93 mln zł - a zatem o 10,8 proc. większe niż rok wcześniej. Dodajmy, że w Polsce sprzedaż opiewała na 128,4 mln zł, tj. na 55,8 proc. całej puli. W eksporcie pierwszą rolę grały kraje bałtyckie (15,2 proc. obrotów zagranicznych), drugą Rosja (11 proc.), trzecią niemal ex aequo Niemcy, Ukraina i Czechy (po ok. 9 proc.). Istotne były też Węgry (7,6 proc.). Eksport do wszystkich tych państw wzrósł kwotowo w skali rocznej.

Zysk operacyjny r/r zwiększył się z 24,5 mln zł do 31,52 mln zł, co przełożyło się na zwyżkę marży z 11,8 proc. do 13,7 proc. Poziom ten był jednak nieco słabszy niż 2 i 3 lata temu, choć oczywiście nie są to dramatyczne różnice. Rentowność netto za 9 miesięcy 2016 to 11,01 proc., rok wcześniej 9 proc. W ogóle zresztą, o ile przychody firmy rosną z roku na rok, o tyle w rentownościach widać (w największej ogólności) pewien rodzaj stabilizacji.

Zerknijmy na bilans:

W majątku zdecydowanie dominują aktywa obrotowe - ostatnio blisko 218 mln zł. Gotówki nie ma jednak zbyt wiele, daje ona raptem 6-procentowe pokrycie zobowiązań bieżących. Inna rzecz, że w tego rodzaju biznesie to w zasadzie normalna sprawa. Sam wskaźnik płynności bieżącej jest zresztą wysoki (2,57 pkt), nawet jeśli r/r uległ redukcji. A uległ, bo przez rok mocno wzrosły nie tylko aktywa bieżące, ale i zobowiązania tego rodzaju (z 56 mln zł do 85 mln zł).

Zobowiązania długoterminowe nie grają istotnej roli, są zupełnie marginalne. Złota reguła bilansowa jest bez problemu zachowana, zaś ogólne zadłużenie na poziomie 35 proc. nie budzi zastrzeżeń - jakkolwiek r/r, trzeba to przyznać, wzrosło o 8 punktów procentowych.

Całkiem niedawno posiadacze akcji spółki mogli naprawdę sporo zarobić - w każdym razie jeśli ktoś kupował papiery ok. 20 września po 4,50 zł, a sprzedawał kilka, kilkanaście dni później, gdy testowano opór przy 6,20 zł. Obecnie mamy fazę korekty tej zwyżki, wskaźnik %R daje sygnał pro-sprzedażowy.

Tomasz Witczak