Triton - minusy i plusy sytuacji

Triton Development to spółka, a w zasadzie nawet cała grupa kapitałowa, która prowadzi działalność w segmencie mieszkaniowym. Główne znaczenie dla rezultatów skonsolidowanych mają wyniki podmiotu Triton Development sp. z o.o. Spółka ta jest odpowiedzialna m.in. za kompleks mieszkalno-usługowy na Ochocie. W ogóle zresztą zakres prac Triton obejmuje przede wszystkim Warszawę.

Przykład: podmiot zależny Triton Winnica sp. z o.o. buduje na Białołęce budynki o łącznej powierzchni 38 tys. m2. Inwestycja finansowana jest z kredytu zaciągniętego w Getin Noble Banku.

Według zarządu pierwsze półrocze 2016 roku upłynęło bez zdarzeń o charakterze nietypowym, w każdym razie bez takich, które byłyby istotne dla wyników.

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane:

Przychody opiewały na 14,75 mln zł. W relacji rocznej spadły o 3,52 mln zł. Podobnie jak rok temu, firma poniosła dość poważne straty. Wynik był ujemny nawet w ujęciu brutto na sprzedaży (50 tys. zł poniżej zera). Marża netto to -20,2 proc., brutto -18,5 proc.

Oczywiście przy spółkach tego rodzaju warto patrzeć na wyniki za dłuższe okresy - i w dłuższym przedziale czasowym, a to dlatego, że inwestycje deweloperskie trochę trwają i nie zawsze da się je pozytywnie komercjalizować co kwartał czy co pół roku. Ale czy takie spojrzenie ratuje Triton?

Przypomnijmy: w roku 2014 grupa zanotowała 8,56 mln zł straty netto, zaś rok później blisko 7 mln zł. Co więcej, lata wcześniejsze też generalnie były na minusie - ostatni raz w roku 2010 zaprezentowano dodatnie wartości brutto i netto.

Oto pozycje bilansowe grupy:

Aktywa trwałe to pod koniec czerwca 31,33 mln zł. Majątek obrotowy opiewał na 86,7 mln zł, obniżył się przez rok o kilkanaście milionów. W pasywach dominuje kapitał własny, ogólne zadłużenie to tylko 26 proc.

Choć Triton ma od dłuższego czasu problemy z generowaniem zysków w rachunku, to jednak wskaźniki bilansowe nie są złe. Zachowana jest złota reguła bilansowa. Wskaźnik płynności bieżącej utrzymuje wysokie poziomy (3,90 pkt w finale czerwca). Wypłacalność natychmiastowa r/r wzrosła z 12 proc. do 20 proc., cash-flow był dodatni. Nie są prowadzone procesy dotyczące zobowiązań Triton, które opiewałyby łącznie na więcej niż 10 proc. kapitałów własnych emitenta.

Oto struktura grupy:

Co się zaś tyczy kursu akcji, to wygląda on na wykresie tak:

Na wykresie kursu akcji mamy trend wzrostowy. Rozpoczął się on w lutym 2016 (przy minimach na 1,67 zł), później był potwierdzony na przełomie czerwca i lipca, obecnie to ok. 2,40 zł. Wyzwaniem jest powrót ponad 2,65 zł.

Kamil Kiermacz