Pamapol - niezłe półrocze

Pamapol to grupa kapitałowa z branży spożywczej, należąca do braci Szataniaków, odpowiedzialnych też za Wielton - spółkę produkującą naczepy, przyczepy czy chłodnie do samochodów ciężarowych.

W akcjonariacie Pamapolu prym wiedzie podmiot Amerykanka Struktura sp. z o.o. S.K.A. (71,33 proc. w kapitale i głosach), związany właśnie ze wspomnianymi wyżej braćmi. Familiar S.A. SICAV-SIF ma 8,02 proc., zaś Nationale-Nederlanden PTE 6,04 proc.

Do grupy należą podmioty zależne WZPOW sp. z o.o. i Mitmar sp. z o.o. Ogólnie rzecz biorąc, grupa Pamapol specjalizuje się w daniach gotowych, rozprowadzanych w słoikach (np. klopsy, fasolka po bretońsku, flaki etc.). W ofercie są też przetwory warzywne.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty pierwszego półrocza 2016:

Tak naprawdę tabela zawiera dużo więcej danych. Mamy tu m.in. I kwartał 2016 - i widzimy, że marże w tym okresie (EBIT 2,14 proc., netto 0,7 proc.) były wyższe niż w ujęciu narastającym (odpowiednio 1,98 proc. i 0,4 proc.).

Co prawda sam drugi kwartał był na plusie, ale jednak relatywnie niskim. Tym niemniej pierwsze półrocze 2016 i tak zaprezentowało się znacznie lepiej niż analogiczny okres 2015 - a to już jest mocno pocieszające. Dość powiedzieć, że rok temu w badanym okresie notowano ujemne wyniki EBIT i netto, a marża EBITDA opiewała raptem na 2,94 proc.

To nie wszystko: także pierwsze półrocza lat 2013 i 2014 były (operacyjnie i netto) poniżej zera. Ostatecznie więc rok bieżący wypada całkiem nieźle, w co wpisuje się też wzrost sprzedaży o 5,5 mln zł r/r.

W aktywach pozycje trwałe i obrotowe są rozłożone mniej więcej równomiernie. Ogółem suma bilansowa to ok. 311 mln zł. Złota reguła bilansowa niestety nie jest zachowana, a wskaźnik płynności bieżącej przyjmuje niską wartość (0,9 pkt) i r/r się obniżył. Wypłacalność natychmiastowa niemal nie istnieje, środki pieniężne to ostatnio tylko 858 tys. zł. Dość wysokie jest też zadłużenie ogólne (65 proc.), choć tu pocieszający jest fakt, iż w skali rocznej spadło o 4 punkty procentowe.

W latach 2009 - 2015 sprawy Pamapolu miały się tak:

Lata 2009, 2011, 2012 i 2013 były dla Pamapolu czasem skonsolidowanych strat netto, przy czym w roku 2013 ujemne okazały się też wartości EBITDA i EBIT. W roku 2014 firma (grupa) wyszła na plus, choć jej marże były raczej niskie - operacyjna wyniosła 1,87 proc., netto 0,14 proc. Marże za rok 2015 to 1,96 proc. i 0,36 proc.

Spójrzmy na wykres kursu:

Minimum z grudnia 2014 to 0,83 zł. Od tego czasu aż do bieżącego miesiąca można było mówić o łagodnym, ale jednak konsekwentnym trendzie wzrostowym. Potwierdzono go kilka razy, a przez moment testowano nawet linię 1,80 zł i wyższe wartości. Ostatnio jednak ów długofalowy trend został złamany. Broni się wsparcie na 1,11 zł, niżej mamy 1 zł i 0,92 zł.

J. Sobal