Wawel na rynku

Swoje sprawozdanie półroczne przedstawiła ostatnio firma Wawel. Jest to, jak wiadomo, znany producent czekolady oraz innych słodyczy. W tym roku spółka ta wypłaciła, przypomnijmy, niemal 30 mln zł dywidendy, tj. 20 zł na akcję.

Głównym akcjonariuszem emitenta jest przy tym szwajcarskie przedsiębiorstwo Hosta International AG (52,13 proc. w kapitale i głosach na WZ). Do MetLife PTE należy 9,80 proc., zaś udział Nationale-Nederlanden PTE to 5,09 proc.

Wawel produkuje - jak zapewne wiadomo czytelnikowi - słodycze. Batony, czekolady, czekoladki, bombonierki, cukierki - to wszystko mieści się w ofercie. Znane marki to np. Maciek, Jacek, Ikar, Mieszanka Krakowska czy Michałki, powszechnie rozpoznawalne są też czekolady Wawel.

Wyniki półroczne prezentowały się następująco (jednostkowe, firma nie publikuje raportów skonsolidowanych):

Obrót za sześć miesięcy roku bieżącego to niemal 288 mln zł, czyli o 3,23 proc. wyższy niż rok temu w analogicznym okresie. Zyski jednak spadły. Tak np. EBITDA obniżył się z 57,8 mln zł do 49,86 mln zł, co przełożyło się też na spadek odpowiedniej marży z 20,7 proc. do 17,3 proc. Rentowność netto uległa redukcji z 14,7 proc. do 11,9 proc.

Można zauważyć też, że choć Wawel nadal ma wysokie marże (jak na ten rynek czy jak na polską gospodarkę), to jednak w badanym półroczu były one słabsze nie tylko od ubiegłorocznych, ale i od tych, które notowano w odpowiednich okresach lat 2013 - 2014.

Aktywa trwałe opiewały pod koniec czerwca na blisko 311 mln zł, przy czym r/r wzrosły o 33,2 proc. Zwyżka ta tyczyła się głównie aktywów rzeczowych, ale też majątku finansowego przeznaczonego do sprzedaży.

W majątku obrotowym zapasy r/r wzrosły o 11,9 proc., zaś należności krótkoterminowe o 13,9 proc. - dynamiki te, jak widzimy, znacznie przewyższały dynamikę przychodów, co raczej nie cieszy. Możemy zauważyć też spadek stanu środków pieniężnych r/r i w skali półrocznej, aczkolwiek trzeba przyznać, że Wawel nadal ma arcy-wysoką wypłacalność natychmiastową (1,54 pkt). Także ogólna płynność bieżąca pozycjonuje się wysoko (4,01 pkt). Zachowana jest złota reguła bilansowa, ogólne zadłużenie przyjmuje niski poziom 15 proc., finansowanie odbywa się więc generalnie własnymi środkami.

Nie można więc powiedzieć, by Wawel znalazł się w jakiejś szczególnie słabej sytuacji, ale jest faktem, że dynamika przychodów i zysków trochę podupadła. Inwestorzy też nie mają już takiego zaufania do walorów spółki jak kiedyś:

Obraz na wykresie to od końcówki kwietnia (szczyt na 1136 zł) kanał spadkowy. Wsparcie mamy na 930 zł, opory to 950 zł (lokalny), 967 - 970 zł, 1000 zł czy ok. 1030 zł. Wskaźnik ULT daje teraz sygnał pro-zakupowy, ale niewykluczone, że zakończy się to jedynie ruchem w obrębie kanału.

B. Garga