AC w akcji

Mamy już w rękach półroczne sprawozdanie firmy AC - która produkuje samochodowe instalacje gazowe typu LPG / CNG. Spółka znana jest z systemów sterowania wtryskiem gazu (marki STAG), które sprzedawane są w więcej niż 40 krajach na całym świecie. AC oferuje też podzespoły z zakresu elektroniki samochodowej. Firma ma liczne własne wyroby, ale asortyment obejmuje również towary innych producentów.

W latach 2010 - 2015 przeciętne roczne przychody opiewały na 154 mln zł, średni zysk wynosił 24,9 mln zł. Średnia z marż netto wynosiła 16,25 proc., a z rentowności operacyjnych 19,80 proc.

Spójrzmy zatem na rezultaty za półrocze, które zakończyło się 30 czerwca 2016:

97 mln zł - oto przychody za okres sześciu miesięcy. W relacji rocznej wzrosły one o 8,3 mln zł (o 9,33 proc.). Zyski kwotowo wzrosły, jakkolwiek rentownościami poruszyło to jedynie kosmetycznie - i to w dół. Tak np. marża operacyjna spadła z 21,96 proc. do 21,55 proc., a netto z 18,31 proc. do 17,63 proc. Naturalnie to drobne ruchy. Co więcej, uzyskane poziomy nie odbiegały negatywnie także i od wartości z lat 2013 - 2014.

Pierwsze półrocze przyniosło (jako całość) marże zbliżone też i do tych z samego I kwartału. Widać zatem w działalności AC pewnego rodzaju stabilność.

W bilansie aktywa trwałe i obrotowe są w zasadzie zrównoważone. Te pierwsze opiewały pod koniec czerwca na 68,8 mln zł, te drugie na 66,9 mln zł. Majątek trwały to głównie aktywa rzeczowe, w obrotowym dominują zapasy (32,4 mln zł, r/r wzrosły o 20 proc., bardziej niż przychody). Należności krótkoterminowe obniżyły się r/r o 42 proc. Zdaje się, że to niekorzystne zmiany, ponieważ wzrosła rola aktywów najmniej płynnych (tj. właśnie zapasów).

Oczywiście nie znaczy to, że generalnie wskaźniki AC są słabe. Otóż złota reguła bilansowa jest zachowana, płynność bieżąca lokuje się na dobrym poziomi 2,6 pkt (rok wcześniej 1,8 pkt), zadłużenie ogólne to 27 proc. (spadło w stosunku rocznym). Firma przez rok wydatnie obniżyła zobowiązania krótkoterminowe, nawet jeśli aktywa obrotowe również spadły. Wzrosła wypłacalność natychmiastowa (z 36 proc. do 55 proc.).

Spójrzmy na wykres kursu:

W bardzo ogólnym wymiarze można wierzyć w trend spadkowy - począwszy od końca sierpnia, poprzez minimum z lutego 2016 (28,81 zł). Od drugiej połowy marca widzimy konsolidację ze wsparciami na liniach 37 zł i 36,06 zł. Poziomy oporu to 40 zł i 42 zł.

Adam Witczak