KCI - półroczne rezultaty

Grupa kapitałowa KCI ma na swoim czele podmiot KCI S.A. Wywodzi się on, formalnie rzecz biorąc, z Fabryki Elementów Obrabiarkowych Ponar-Wadowice. Od dawna jednak przedmiot działalności przedsiębiorstwa jest inny niż sugerowałaby dawna nazwa.

KCI działa na rynku nieruchomości - prowadzi ich kupno, sprzedaż i wynajem, zarządza obiektami własnymi i dzierżawionymi. Prócz tego - poprzez Gremi Media sp. z o.o. - prowadzi działalność w sektorze mediów. Właściwie to ten segment dał w pierwszym półroczu roku 2016 lwią część przychodów, o czym za chwilę.

Spółka związana jest blisko z Gremi Media i Grzegorzem Hajdarowiczem, o czym świadczy akcjonariat (podajemy go w ślad za najnowszym, półrocznym raportem okresowym):

W istocie podmiotem dominującym wobec KCI Park Technologiczny Krowodrza jest Gremi sp. z o.o.

Skład grupy prezentuje się następująco, a przynajmniej taki był pod koniec czerwca 2016:

Struktura nie wydaje się skomplikowana, aczkolwiek trzeb tu dodać, że Gremi Media sp. z o.o. to podgrupa złożona z 14 spółek.

Trzy formalne segmenty KCI to: inwestycje (handel akcjami, obrót wierzytelnościami, pośrednictwo finansowe etc.), nieruchomości (głównie usługi najmu i obrót obiektami) oraz media. To ostatnie oznacza m.in. działalność takich firm jak e-Kiosk S.A. (spółka z NewConnect) czy Uważam Rze sp. z o.o. KCI stoi za takimi tytułami prasowymi jak "Rzeczpospolita", "Gazeta Giełdy Parkiet", "Sukces" czy "Uważam Rze".

Całościowo wyniki skonsolidowane KCI wyglądały tak:

Przychody za półrocze to 61,7 mln zł, w relacji rocznej wzrosły one o ponad 91 proc., co miało mocny związek z włączeniem do grupy działalności medialnej. Z drugiej strony, widzimy straty w miejsce zysków. Poprzednio notowano 8,56 mln zł EBIT, teraz 1,1 mln zł straty operacyjnej (a także 1,49 mln zł na czysto). Stratny był zarówno pierwszy, jak i drugi kwartał. Naturalnie rok temu ów ogromny, półroczny zysk netto wynikał w zasadniczej mierze z nadzwyczajnych przychodów finansowych (23,75 mln zł).

Jeśli jednak szukamy przyczyny tego(pół)rocznych strat, to nie powinniśmy szukać jej w mediach i nieruchomościach. Pierwszy z tych sektorów dał 56,16 mln zł przychodów i 842 tys. zł zysku netto, drugi 2,14 mln zł obrotów i 1,33 mln zł zarobku. Strata powstała w obszarze działalności inwestycyjnej (była tam rzędu 3,8 mln zł). Zaważyły na niej przede wszystkim zewnętrzne koszty segmentu.

Aktywa łącznie opiewały pod koniec czerwca na 534,6 mln zł, z czego 52,3 proc. przypadało na segment mediowy, a 34 proc. na inwestycyjny. Zobowiązania w kwocie 135 mln zł stanowiły 25,3 proc. sumy bilansowej, zatem zadłużenie nie jest nadmierne. Skromne są jednak środki pieniężne - ostatnio raptem 596 tys. zł. Główna część aktywów to wartości niematerialne (309,5 mln zł), a na drugim miejscu należności z dostaw i usług (129,5 mln zł).

Wykres kursu akcji nie tętni życiem. Wizualnie ratuje go trochę fakt, że zastosowaliśmy skalę logarytmiczną:

W istocie jednak od marca 2014 roku wszystko rozgrywa się w wąskim zakresie 2 - 5 groszy, jest to więc całkowita konsolidacja i na razie nie widać sygnałów na rzecz jej zmiany.

J. Sobal