Kino Polska - FilmBox daje przychody

Grupa kapitałowa Kino Polska TV działa w branży medialnej, ujmując rzecz nader ogólnie. Poza jednostką dominującą w grupie są spółki Cyfrowe Repozytorium Filmowe sp. z o.o., KPTV Media sp. z o.o. oraz Filmbox International Ltd. Ten ostatni podmiot sam też jest grupą - z centralą w Wielkiej Brytanii i spółkami w Czechach, Słowacji oraz na Węgrzech.

Filmbox prowadzi dystrybucję kanałów filmowych o różnej tematyce. Poza tym grupa KPTV realizuje produkcję filmową, emisję i produkcję kanałów telewizyjnych, archiwizację dzieł polskiej kinematografii czy działalność wydawniczą różnego rodzaju.

Spójrzmy na rezultaty skonsolidowane z lat 2010 - 2015:

Przychody średnio opiewały na 92,1 mln zł, aczkolwiek rozrzut był spory (od 48,4 mln zł w 2010 do 108,4 mln zł w 2013). Za każdym razem notowano dodatnie wyniki EBITDA, EBIT i netto. Rentowności były dość wysokie, np. średnia z marż netto to 15 proc., przeciętna z rentowności operacyjnych to 18 proc.

A oto pierwszy kwartał roku 2016:

Jak widać, obrót to 27,12 mln zł - o blisko 5 proc. większy niż rok wcześniej. Postęp widać także w relacji do lat 2013 i 2014. Marża operacyjna za I kw. 2016 wyniosła 17,23 proc. Amortyzacja była spora, co widzimy w różnicy pomiędzy wynikiem operacyjnym i EBITDA (ten ostatni to 11,38 mln zł, rok wcześniej notowano 8,37 mln zł). Rentowność na czysto wzrosła r/r z 17,68 proc. do 19,38 proc.

Główną część przychodów dały kanały FilmBox - było to 58,2 proc. uzyskanej sumy. 27,6 proc. przypadło na kanały marki Kino Polska.

Dla porównania, w grupie 4FunMedia przychody za I kw. 2016 wyniosły 8,59 mln zł, tj. r/r wzrosły ponad dwukrotnie. Marża operacyjna wyniosła 5,74 proc. (rok wcześniej 15,27 proc.). Tam więc spadła, podobnie było z marżą netto (ruch z 13,09 proc. do 4,84 proc.).

Aktywa trwałe i obrotowe są mniej więcej równoważne - po niespełna 60 mln zł. Zachowana jest złota reguła bilansowa, zaś wskaźnik płynności bieżącej to 1,5 pkt (przyzwoicie, szczególnie przy 54-procentowej wypłacalności natychmiastowej). ROE i ROA są dość wysokie - za sam tylko kwartał 7,4 proc. i 5,4 proc. Ogólne zadłużenie pozostaje niskie, rzędu 35 proc.

Spójrzmy na wykres kursu:

W długim terminie, licząc od października 2014 (minima na 9,65 zł), można było mówić o trendzie wzrostowym (łagodnym). Trwał on do połowy czerwca 2016 i został przełamany. Pod koniec czerwca i na początku lutego obroniło się wsparcie w pobliżu 11 zł. Lokalny opór to 11,90 - 12 zł, wyżej mamy 12,84 - 12,90 zł, następnie 13,80 zł. Oscylator stochastyczny STS generuje sygnał sprzedaży.

J. Sobal