Orlen - w tym tygodniu dzień praw do dywidendy

W finale bieżącego tygodnia, tj. w piątek 15 lipca, mamy dzień ustalenia praw do dywidendy w PKN Orlen. Sama wypłata kwoty nastąpi 5 sierpnia.

Ta kwota to łącznie 855,42 mln zł (w przybliżeniu), co daje 2 zł na jedną akcję. Suma 191,1 mln zł zasiliła kapitał zapasowy spółki - tak zdecydowano na walnym zgromadzeniu w dniu 3 czerwca.

Przypomnijmy w tym kontekście skonsolidowane rezultaty PKN Orlen za lata 2014 - 2015 oraz za pierwsze kwartały lat 2015 i 2016:

Rok 2014 był ciężki, biorąc pod uwagę relatywnie niski wynik brutto ze sprzedaży (marża raptem 5,45 proc.) oraz ujemne rezultaty EBITDA, EBIT i netto. Strata operacyjna wyniosła 4,7 mld zł, równowartość 4,41 proc. sprzedaży.

Na tym tle rok 2015 był o tyle lepszy, że pomimo spadku przychodów o 17,3 proc., równocześnie wygenerowano zyski - w tym 4,34 mld zł EBIT i 3,23 mld zł na czysto. Marża netto to w takim układzie 3,66 proc.

Jeśli spojrzymy na to, jak zaczął się rok 2016, to niewątpliwie zaczął się on na plusie, ale z zyskami dużo niższymi niż w I kw. 2015. Spadły kwoty, ale i rentowności. Na przykład rentowność operacyjna uległa redukcji z 6,05 proc. do 2,95 proc. Zanotowano też poważną obniżkę przychodów - z 20 mld zł do 16,2 mld zł.

Spójrzmy na dane bilansowe:

Z teoretycznego punktu widzenia negatywny czynnik to brak zachowania złotej reguły bilansowej, jakkolwiek nie można powiedzieć, by grupa odbiegała od niej bardzo drastycznie. Wypłacalność natychmiastowa w I kw. 2016 wzrosła z 17 proc. do 25 proc., czyli wyraźnie (dzięki dodatnim przepływom pieniężnym), acz wskaźnik płynności bieżącej nieco spadł. Nadal jednak przyjmuje w pełni akceptowalną wartość (1,45 pkt). Ogólne zadłużenie oscyluje przy 50 proc.

Łączne wolumeny sprzedaży PKN Orlen wzrosły r/r o 7 proc., głównie w sprzedaży rafineryjnej i detalicznej oraz w segmencie wydobycia. Wygenerowano 54 mln zł zysku ze zbycia spółki Orlen Transport (na rzecz grupy Trans Polonia, również obecnej na GPW i na naszych łamach).

Oto i wykres kursu:

Akcje PKN Orlen w połowie lutego wyceniano na 56,50 zł - i była to dobra okazja zakupowa, bo potem rozwinął się krótki, intensywny trend zwyżkowy z finałem na 73,90 zł. Od końcówki kwietnia mamy już jednak konsolidację w zakresie ok. 65 - 71 zł. Ostatnio podjęto próbę przebijania tej konsolidacji dołem.

J. Sobal