Introl - szeroki zakres działań

Introl to przedsiębiorstwo o szerokim profilu działalności. Działa jako grupa kapitałowa, która generalnie może być zaliczana do przemysłu elektromaszynowego. W praktyce oznacza to m.in. produkcję urządzeń pomiarowych (co zbliża Introl do takich firm jak Apator, Aplisens czy Sonel), ale też i inne przejawy aktywności.

Otóż emitent oferuje swoim klientom m.in. oprogramowanie dla przemysłu, systemy automatyki, rozwiązania z zakresu ochrony środowiska czy instalacje energetyczne i elektryczne. W grę wchodzi także budownictwo przemysłowe i komercyjne. Strukturę grupy obrazuje zresztą następujący schemat, zaczerpnięty z raportu okresowego za I kw. 2016:

W I kw. 2016 roku aż 47 proc. przychodów skonsolidowanych dał segment usług z obszaru aparatury kontrolno-pomiarowej wraz z usługami projektowymi, budowlanymi i instalacyjnymi. 25 proc. przypadło na dystrybucję z doradztwem technicznym, 17 proc. na wyrób elementów odlewniczych, a 7 proc. na produkcję aparatury pomiarowej (co należy odróżnić od usług z nią związanych).

Ogólnie rezultaty grupy za ostatnie okresy widzimy poniżej:

W roku 2015 przychody wyniosły 414,6 mln zł, tj. 90 proc. sumy notowanej rok wcześniej. Skurczyły się też zyski, w taki zresztą sposób, że obniżyło to rentowności, np. marża netto spadła z 5,62 proc. do 4,37 proc.

W I kw. 2016 dynamika obrotów w relacji rocznej była dodatnia - wzrosły z 83,8 mln zł do 91,3 mln zł, czyli o 9 proc. Zysk operacyjny spadł jednak z 6,45 mln zł do 5 mln zł, obniżył się też wynik netto. Stąd i redukcja odpowiednich marż. Na przykład rentowność netto to tylko 4,33 proc. (a w I kw. 2015 było 7,72 proc.).

Zarząd zwraca uwagę na to, że w badanym kwartale odnotowano wzrost przepływów operacyjnych o 28,5 mln zł w relacji rocznej, co pozwoliło obniżyć zapotrzebowanie na finansowanie zewnętrzne i zmniejszyć saldo zobowiązań handlowych. Poza tym w segmentach dystrybucji z doradztwem technicznym oraz produkcji elementów odlewniczych wzrosły przychody. Oznaczało to sukces firm RAControls sp. z o.o. i Limatherm S.A.

Oto i dane bilansowe:

Suma bilansowa na koniec marca 2016 opiewała na 271,7 mln zł. W aktywach dominowały obrotowe, przy czym wskaźnik płynności bieżącej prezentował dobry poziom 1,56 pkt, niezła (21 proc.) była też wypłacalność natychmiastowa. Grupa zachowuje złotą regułę bilansową, co jest pozytywne, jak też i utrzymuje w normie zadłużenie ogólne (ostatnio 46 proc.).

Co się tyczy wykresu kursu, to w marcu zanotowano dość niepokojące minimum przy 7,50 zł - ale okazał się to moment przesilenia. Po spadkach i konsolidacji nastał czas ostrego trendu (a nawet kanału) wzrostowego. Ceny szybko poszybowały w stronę szczytów notowanych rok wcześniej, przebijając nawet 10,50 zł. Z drugiej strony, nie ma pewności, czy owe szczyty uda się pokonać. Na razie okolica 10,50 - 10,80 zł może być traktowana jako opór. Co więcej, sesja z 27 maja była bardzo silnie spadkowa, a wskaźnik %R dał mocny sygnał na rzecz sprzedaży.

Adam Witczak