Rezultat czyli efekt

Korporacja Gospodarcza "efekt" to dość szczególna grupa kapitałowa. Szczególna, bo prowadzi równolegle dwie dość odmienne od siebie działalności.

Z jednej strony mamy profil handlowy. Oto bowiem firma jest właścicielem Kompleksu Usługowo-Handlowego "Rybitwy" w Krakowie. W hali tej swoje stoiska mają drobni przedsiębiorcy i wystawcy z branży rolnej oraz sadowniczej.

Z drugiej strony, KG "efekt" funkcjonuje w sektorze hotelarskim, a to poprzesz spółki Efekt-Hotele S.A. oraz Lider Hotel sp. z o.o., zarządzające dwoma obiektami (położonymi, podobnie jak "Rybitwy", w Krakowie). Te dwa obiekty (czterogwiazdkowe) to Best Western Efekt Express Kraków Hotel oraz Best Western Premier.

Przychody skonsolidowane są mniej więcej po połowie rozdzielone pomiędzy oba te segmenty. Ściślej rzecz ujmując, jeśli w roku 2015 całkowita kwota przychodów wyniosła 42,94 mln zł (bez późniejszych - niewielkich - wyłączeń), to ponad 53 proc. owej sumy dały hotele. Ale uwaga: choć hotele odnotowały zysk operacyjny (mianowicie 3,66 mln zł), to jednak na czysto poniosły stratę w kwocie 529 tys. zł. Faktycznie więc zysk netto, jaki przedstawiła na koniec roku 2015 omawiana grupa, został wypracowany dzięki działalności hali handlowej.

Warto jednak mieć na uwadze, że mimo wszystko segment hotelowy z roku na rok prezentuje się coraz lepiej. Na przykład w roku 2014 jego EBIT był niższy (2,88 mln zł), a strata netto opiewała na 825 tys. zł. Ba, w roku 2013 było to 1,68 mln zł na minusie, co i tak stanowiło kwotę o 40 proc. niższą (co do wartości bezwzględnej) niż ta z roku 2012.

Wróćmy jednak do roku 2015 i zerknijmy w końcu na tabelki ze skonsolidowanymi rezultatami:

W latach 2009 - 2011 grupa notowała straty na czysto, choć i wtedy miała dodatnie wartości EBITDA oraz EBIT. W kolejnych latach za każdym razem już całkowicie wychodziła na plus. W roku 2015 marża operacyjna wyniosła aż 24,15 proc., netto natomiast 10,85 proc. - były to najwyższe wartości w całym okresie 2009 - 2015 (choć tylko trochę lepsze od tych z roku 2014). Finalnie rok ubiegły dał KG "efekt" 41,48 mln zł przychodów i 4,5 mln zł zysku netto.

W bilansie widzimy, że niestety nie jest zachowana złota reguła bilansowa - kapitał własny to tylko 30 proc. wartości aktywów trwałych. Wskaźnik płynności bieżącej r/r znacznie wzrósł, a tym bardziej w relacji dwuletniej - oto bowiem na koniec roku 2013 wynosił 0,34 pkt, a ostatnio już 0,99 pkt. Wciąż jednak jest dość niski.

Zadłużenie ogólne spadło r/r z 72 proc. do 69 proc., jednak nadal jest dość wysokie (poza tym do zobowiązań moglibyśmy dodać 3,83 mln zł rezerw).

Rok 2015 był czasem sporej zwyżki środków pieniężnych (z 4,5 mln zł do 8,3 mln zł), co podwyższyło (i tak zupełnie niezłą) wypłacalność natychmiastową. Finalnie wyniosła prawie 80 proc.

Zarząd jest raczej zadowolony z wyników. W przypadku branży hotelarskiej trwa rozwój biznesu, zaś strata (w roku ubiegłym, jak już wiemy, relatywnie mała) była w dużej mierze skutkiem wysokiego kursu waluty CHF, co powodowało ujemne różnice kursowe od kredytu w tym pieniądzu.

Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

Dwukrotnie testowano w tym roku dość wysokie poziomy - w styczniu maksimum na 20,90 zł, w lutym udało się dobić tylko do 20,38 zł. Wsparcia to 17 zł i zakres 16,20 zł. Pierwszy opór widzimy przy 19 zł. Cena papierów KG "efekt" nadal jest dość wysoka na tle historycznym - dość powiedzieć, że wiosną roku 2015 wahała się w zakresie 14,50 - 16 zł.

Adam Witczak