Inpro - jeszcze o trzech kwartałach

Raport roczny za rok 2015 poznamy dość wcześnie, bo już 21 marca. Na razie jednak danymi za cały ów okres nie dysponujemy, tak więc musimy skupić się na wynikach za trzy pierwsze trymestry.

Przypomnijmy, czym jest Inpro. To przedsiębiorstwo z branży deweloperskiej, w istocie grupa kapitałowa. Należą do niej podmioty:

- inBet sp. z o.o
- Dom Zdrojowy sp. z o.o.
- P.B. Domesta sp. z o.o.
- Hotel Mikołajki sp. z o.o.
- PI ISA sp. z o.o.

W istocie zakres działalności grupy wykracza poza aspekt deweloperski. Oto bowiem inBet prowadzi produkcję elementów żelbetonowych i stalowych, zaś Dom Zdrojowy i Hotel Mikołajki to oczywiście firmy z branży hotelarskiej. PI ISA wykonuje instalacje sanitarno-grzewcze.

Spójrzmy na przychody i zyski z okresu, który nas interesuje - wraz z danymi porównywalnymi:

Przychody wzrosły cokolwiek imponująco, bo o 43 proc., do 134 mln zł. Jeszcze bardziej godne uwagi jest to, że udało się podwyższyć zyski - i to na wszystkich trzech pozycjach, które analizujemy. Były to także wzrosty w stosunku dwuletnim. Np. EBIT skonsolidowany za I - III kw. 2013 to 11,5 mln zł, rok później mamy zejście do 5,3 mln zł, a ostatnio - ponad 20,8 mln zł. Ten wynik oznaczał marżę operacyjną 15,5 proc. Rentowność netto wyniosła 12,23 proc. Nawiasem mówiąc, spółka inBet zanotowała zysk netto 870 tys. zł za trzy kwartały.

W bilansie widzimy przewagę aktywów obrotowych - opiewały ostatnio na 288 mln zł. Składały się w głównej mierze (w 3/4) z zapasów, co de facto oznaczało nieruchomości (takie księgowanie stosuje wiele spółek deweloperskich). W majątku trwałym dominowały pod koniec września aktywa rzeczowe (95 mln zł).

Inpro jako grupa zachowuje złotą regułę bilansową (bez problemu), ma też dobre wartości wskaźnika płynności bieżącej (ostatnio 2,25 pkt). Ogólne zadłużenie w granicach ok. 45 proc. nie jest przesadnie wysokie, dobrze wygląda też wypłacalność natychmiastowa (w finale III kw. było to 27 proc.).

W samym III kwartale Inpro podpisała 168 umów netto, jeśli chodzi o mieszkania, zaś narastająco było ich 405, tj. o 25 proc. więcej niż rok wcześniej. Jeśli zaś chodzi o mieszkania przekazane do użytku, to w ciągu 9 miesięcy było ich 320 - tj. o 82 proc. więcej niż w analogicznym okresie roku 2014.

Na wykresie kursu akcji atmosfera jest w pewnym sensie niezła. Wskaźnik POS (oscylator cenowy) generuje sygnał pro-zakupowy, a jeśli w październiku 2015 notowano minimum na 3,51 zł, to teraz mamy 4,48 zł. Trzeba jednak przyznać, iż linia ta mocno broni się jako opór. Wsparcia to 4,30 zł, 4,20 zł, 4,10 zł i 3,98 zł.

B. Garga