Global Cosmed - prognozy i wyniki

Skonsolidowane przychody Global Cosmed za trzy pierwsze kwartały roku 2015 wyniosły blisko 172 mln zł. Sama ta kwota nie mówi może zbyt wiele, ale w takim razie powiedzmy sobie, że była ona o 43 proc. wyższa od sumy notowanej na tej pozycji rok wcześniej.

Zysk EBITDA też wzrósł (choć nieznacznie, przez co spadła jego marża - mianowicie z 7,67 proc. do 6,08 proc.), natomiast kwoty operacyjna i netto spadły (zwłaszcza ta druga). W efekcie rentowność na czysto obniżyła się z 5,07 proc. do 2,81 proc.

Sam III kwartał był zresztą dość słaby pod względem zysków: np. odnotowano raptem 987 tys. zł zysku operacyjnego, gdy rok wcześniej, w lipcu, sierpniu i wrześniu 2014 było to 2,46 mln zł.

Spadek zysków i marż był winą jednostek zależnych, którym wiodło się pod tym względem gorzej niż spółce-matce. Poza tym całe przedsiębiorstwo poniosło koszty przebudowy zakładu produkcyjnego, pracy w godzinach nadliczbowych itd. Firma ma nowe kontrakty, co z jednej strony jest dobre, a z drugiej - powoduje np., że zakład radomski pracuje na trzy zmiany (a to zwiększa koszty wynagrodzeń).

Grupa ma jednak solidne plany na przyszłość: w tym roku (2016) planuje wygenerować 274 mln zł przychodów, do tego skonsolidowany zysk operacyjny na poziomie 19,3 mln zł i wreszcie 15,66 mln zł zysku netto.

Przypomnijmy zatem, czym właściwie jest i czym zajmuje się Global Cosmed. Otóż to grupa kapitałowa, która wytwarza kosmetyki i artykuły chemii gospodarczej. Asortyment to np. płyny do kąpieli, żele pod prysznic, mydła w płynie, środki czystości czy udrożniacze do kanalizacji (znana jest np. marka KRET). Wyroby te sprzedawane są m.in. do międzynarodowych sieci handlowych (Biedronka, Kaufland, Lidl). W działalności istotny jest też eksport, głównie do Niemiec.

Spójrzmy na aktywa i pasywa grupy kapitałowej:

Pod koniec września notowano 52,14 mln zł w aktywach trwałych i był to znaczący postęp w porównaniu z końcem roku 2014. Niewiele zmienił się natomiast majątek obrotowy. Jest zachowana złota reguła bilansowa, wskaźnik płynności bieżącej prezentuje nader przyzwoity poziom 1,74 pkt, zadłużenie aktywów jest w normie, choć wypadałoby nie przekraczać zbytnio aktualnych poziomów (we wrześniu notowano 56 proc.). Czas trzech kwartałów roku 2015 był czasem dodatniego cash-flow, pula środków pieniężnych wzrosła do 14,55 mln zł, co dawało solidne, 24-procentowe pokrycie długów bieżących.

Na wykresie kursu akcji nie widać jednak przesadnego optymizmu. Przeciwnie, trend jest od dłuższego czasu spadkowy, co może mieć związek tak ze zmniejszonymi zyskami, jak i z ogólnymi warunkami rynkowymi. W każdym razie teraz kurs oscyluje w pobliżu 4 zł, z oporami na 4,50 zł, 4,80 zł czy 5,08 zł - ale w marcu 2015 notowano jeszcze podejścia do 6,50 zł.

Kamil Kiermacz