Ergis - szeroka paleta tworzyw

Grupa Ergis produkuje m.in. folie stretch, twarde folie opakowaniowe (służące np. jako "listki", w których producenci farmaceutyków umieszczają tabletki), laminaty giętkie (dobre jako materiał do produkcji torebek na chipsy, płatki itd.), folie termokurczliwe, motoryzacyjne czy dekoracyjne. Poza tym przedsiębiorstwo ma w asortymencie także wykładziny autobusowe, sztuczne skóry, taśmy dylatacyjne i inne wyroby.

Grupa jest rozbudowana – składa się z następujących podmiotów zależnych: Flexergis sp. z o.o., MKF-Ergis sp. z o.o., MKF-Ergis GmbH, Schimanski-Ergis GmbH, Lonni sp. z o.o., Numeratis sp. z o.o., CS Recykling sp. z o.o., Transgis sp. z o.o., Erg-Pak sp. z o.o., Trend Tapety sp. z o.o. oraz Tromar sp. z o.o. (ta ostatnia to spółka stowarzyszona, kontrolowana tylko w 48,1 proc.).

Oto i półroczne wyniki skonsolidowane całego tego organizmu (w odniesieniu do pozycji rachunku zysków i strat podajemy też kwoty jednostkowe):

345,44 mln zł – oto i skonsolidowane przychody Ergis za badane półrocze. Kwota ta oznaczała wzrost o 2,9 proc. w relacji rocznej, a zarazem o 2 proc. w dwuletniej (pierwszych sześć miesięcy roku 2014 lokuje się więc pomiędzy dwoma analogicznymi okresami o wyższych obrotach).

Grupa wygenerowała zysk operacyjny (skonsolidowany) w kwocie 24,3 mln zł, o 5,3 mln zł wyższy niż ten, który notowano rok wcześniej. Marża operacyjna wzrosła tym samym z 5,6 proc. do ponad 7 proc.

Przychody jednostki dominującej także wzrosły – do prawie 208 mln zł, tj. o 6 proc. r/r. Trzeba przy tym powiedzieć, że spółka-matka ma znaczący wpływ na wyniki całego przedsiębiorstwa, zwłaszcza w kwestii zysków – ale nie tak duży, by móc w jakikolwiek sposób pomijać podmioty zależne i działalność w formie grupy. Ostatecznie przychody jednostkowe stanowiły ponad 60 proc. skonsolidowanych, a zysk netto 73 proc. kwoty całej grupy.

Suma bilansowa opiewała pod koniec czerwca na ponad 518 mln zł, przy czym dominowały aktywa trwałe. Ergis nie zachowuje złotej reguły bilansowej. Wskaźnik płynności bieżącej nie przyjmuje bardzo wysokich wartości, tym niemniej jest pokrycie długów krótkoterminowych aktywami obrotowymi – ostatnio wskaźnik notował poziom 1,13 pkt. Przepływy pieniężne w półroczu były niestety ujemne, zresztą także w relacji rocznej. Kwota zobowiązań pozostała na poziomie zbliżonym do tego z czerwca 2014, zarówno w odniesieniu do bieżących, jak i długoterminowych.

Zadłużenie aktywów z teoretycznego punktu widzenia mieści się w górnym zakresie normy (ok. 56 – 58 proc.), dobrze byłoby, gdyby już znacząco nie rosło. Ogół zobowiązań przekracza kapitał własny, ale poziom wskaźnika rzędu 1,26 pkt to jeszcze nie dramat.

Główne przychody osiągane są dzięki sprzedaży w kategorii opakowań przemysłowych (w półroczu 140,2 mln zł, o 16,8 proc. więcej niż rok temu), drugie miejsce to twarde folie opakowaniowe (106,13 mln zł, tu akurat obroty spadły). Przychody obniżyły się jeszcze w kategoriach folii miękkich PVC i w pozostałej sprzedaży, wzrosły w opakowaniach drukowanych.

Istotny jest eksport – w badanym okresie dał 56,13 proc. całej sumy obrotów. Podobnie było rok temu (53,84 proc.). Główni odbiorcy to klienci z Niemiec, Francji, Holandii i Wielkiej Brytanii – ale istotne są też pozostałe rynki razem wzięte (69 mln zł, tyle ile w przypadku Niemiec).

Na wykresie, ogólnie rzecz biorąc, panuje trend wzrostowy. We wrześniu 2013 roku ceny schodziły do 2,50 zł. Po dwóch latach mamy więcej niż 6 zł, a maksima, które już testowano, to nawet 6,39 zł. Wsparcia można lokować na 6 zł, 5,70 zł, w pobliżu 5,40 zł, 5,08 – 5,12 zł, 4,85 zł czy 4,55 zł. Główna linia trendu przebiega teraz przy tym ostatnim poziomie, przynajmniej na wykresie zobrazowanym w skali logarytmicznej.

Na koniec dodajmy, że firma wypłaciła w tym roku 5,91 mln zł dywidendy, tj. 15 groszy na akcję. Wypłata nastąpiła 3 lipca.

B. Garga