Dębica - kwartał na trasie

Truizmem byłoby powiedzieć, że opony produkowane przez Dębicę są w Polsce powszechnie znane. Ostatecznie Firma Oponiarska Dębica S.A., w 81,40 proc. kontrolowana przez luksemburską odnogę Goodyear, to jedno z najbardziej znanych przedsiębiorstw działających na krajowym rynku.

W roku 2014 przychody tego organizmu wyniosły 1,84 mld zł, więc były nieco niższe niż rok wcześniej (redukcja o 7,5 proc.). Wygenerowano przy tym 77,4 mln zł zysku operacyjnego i 86,95 mln zł zarobku na czysto, jakkolwiek te kwoty też były niższe niż w roku 2013.

Nas jednak bardziej interesuje w tym momencie pierwszy kwartał roku 2015. Zacznijmy jednak od spojrzenia na wykres kursu akcji:

No cóż, nie ma tu zbyt wiele optymizmu. Dobrze zrobił ten, kto sprzedał papiery w październiku 2014 roku – np. po 110,85 zł od sztuki. Teraz kurs oscyluje w pobliżu 77 zł, wąsko skonsolidowany. Mimo wszystko, to i tak poziomy nieco wyższe niż wsparcie na 74,80 zł, nie mówiąc o dołkach z końca czerwca (73,32 zł). O sygnały pro-zakupowe nie będzie jednak na razie łatwo. Opory to 78,20 zł i 81,22 zł.

A teraz – wyniki:

481,43 mln zł – oto przychody za I kw. 2015. Kwota spora – ale stanowiąca tylko 90,5 proc. sumy notowanej rok wcześniej, a zarazem 87,6 proc. sumy z I kw. 2013. Jest to więc dość klarowna tendencja spadkowa, co raczej nie cieszy.

Faktem jest jednak, że EBITDA wzrósł zarówno w relacji rocznej, jak i dwuletniej, poprawiła się też jego marża – dochodząc do 15,5 proc. Podobnie posumować można rentowność operacyjną na poziomie 10,8 proc. (rok wcześniej 8,2 proc.). Jeśli więc za cenę niższych przychodów mamy wyższe zyski i rentowności – to nie jest to jeszcze tak zła sytuacja.

W bilansie zobowiązania, w zgodzie z nomenklaturą z raportu firmy, prezentowane zostały przez nas bez rezerw. Te łącznie opiewały na 55,95 mln zł, z czego ok. 45 mln zł przypadało na długi termin. W każdym razie nawet po doliczeniu rezerw bieżących płynność krótkoterminowa byłaby zachowana (wskaźnik z poziomu 1,45 pkt zszedłby do 1,41 pkt).

Wypłacalność natychmiastowa natomiast niewątpliwie pogorszyła się w relacji rocznej i kwartalnej, a to z powodu potężnej redukcji zasobów środków pieniężnych – skurczyły się ze 122,34 mln zł (koniec marca 2014) do 6,41 mln zł (koniec marca 2015). Trzeba jednak zauważyć, że równocześnie udało się spłacić sporą część zobowiązań krótkoterminowych, więc ma to pewne uzasadnienie.

Dodajmy jeszcze, że zachowana jest złota reguła bilansowa i nie ma też problemu z ew. zbyt dużym zadłużeniem aktywów lub kapitału własnego.

Co się tyczy dywidendy, to wypłacona będzie ona dopiero 21 grudnia tego roku, dniem praw będzie 31 sierpnia. Ogólnie akcjonariusze dostaną 43,5 mln zł, a precyzyjniej – 3,15 zł na akcję.

B. Garga