CCC i dwa miliardy

CCC to potężne przedsiębiorstwo obuwnicze, zwłaszcza w porównaniu z Wojasem, Prima Moda i  Gino Rossi, czyli trzema innymi, które funkcjonują na krajowej giełdzie (można by tu dodać jeszcze firmę Protektor, ta jednak specjalizuje się w niszowym obuwiu ochronnym).

Rok 2014 dał grupie kapitałowej, której CCC przewodniczy, ponad 2 mld zł przychodów, co oznaczało w skali rocznej solidny wzrost o 22,4 proc. Warto przy tym zauważyć, że firma osiągnęła wysokie zyski – i wysokie marże, lepsze niż trzy spółki wymienione wcześniej. To dość istotne, ponieważ CCC uchodzi za przedsiębiorstwo skoncentrowane na masowym odbiorcy, co mogłoby sugerować pracę przy relatywnie niskich marżach. A jednak wynik netto stanowił 21 proc. przychodów, natomiast wynik operacyjny 12,3 proc. Rok wcześniej marże te były równe 7,62 proc. i 10,2 proc.

Przypomnijmy zresztą rezultaty z lat 2013 i 2014:

Istotnie, obroty przekroczyły w roku ubiegłym kwotę 2,01 mld zł. Zysk operacyjny został powiększony o 80 mln zł, poprawiła się też EBITDA. W bilansie widzimy z kolei znaczny wzrost tak aktywów trwałych, jak i obrotowych. Te pierwsze zwiększyły się z 430,2 mln zł do blisko 800 mln zł, w dużej mierze na pozycji aktywów z podatku odroczonego (zwyżka z 23,6 mln zł do 267 mln zł), ale wzrosły też aktywa rzeczowe.

W majątku obrotowym powiększyła się pula środków pieniężnych, a prócz niej także zapasy i należności z dostaw i usług – czyli wszystkie trzy pozycje. Należności powiększone o środki pieniężne nie pokrywały całych zobowiązań bieżących, niemniej wskaźnik płynności bieżącej, uwzględniający zapasy, sięgał ostatnio 1,72 pkt, a więc był wysoki.

Zachowana była złota reguła bilansowa, zadłużenie aktywów i kapitału własnego było niewielkie. Przepływy pieniężne netto o charakterze operacyjnym były w roku 2014 dużo (ponad trzy razy) niższe niż rok wcześniej, ale jednak dodatnie. Na plusie były przepływy finansowe, inwestycyjne na minusie.

Sama jednostka dominująca (spółka-matka) wypracowała 1,7 mld zł przychodów, 707,2 mln zł zysku brutto na sprzedaży, 137 mln zł EBIT i 128,75 mln zł zarobku na czysto. Wyniki były wyższe niż rok wcześniej.

Skład grupy prezentuje się tak:

Jak widać, mamy tu do czynienia z przedsiębiorstwem działającym nie tylko w Polsce, ale i w Turcji, Austrii, Czechach czy Turcji. W roku ubiegłym sprzedaż w krajach Unii Europejskiej wyniosła ok. 580 mln zł, a poza nią ok. 30 mln zł. Można tu dodać, że CCC prowadzi sprzedaż detaliczną oraz poprzez system franczyzowy – ten drugi jest za granicą proporcjonalnie dużo ważniejszy niż w Polsce, zwłaszcza poza UE.

W czwartym kwartale roku 2014 otwarto 12 sklepów w Niemczech, 5 w Austrii, 4 w Czechach, 2 na Węgrzech, 2 na Słowacji, 2 w Słowenii, jeden w Chorwacji, jeden w Turcji – oraz 6 franczyzowych w Rumunii. Faktycznie więc postępuje ekspansja rodzimej firmy na rynki międzynarodowe. Ogółem w finale roku 2014 sieć sprzedaży obejmowała 729 placówek.

Głównym akcjonariuszem CCC pozostaje Dariusz Miłek (prezes) poprzez firmę Ultro S.A. (34,8 proc. w kapitale, 40,2 proc. w głosach). Leszek Gaczorek ma 7,84 proc. i 10,57 proc., Aviva OFE 8,18 proc. i 6,97 proc.

Na wykresie kursu akcji dominuje wyraźnie długoterminowy trend wzrostowy. Wykres kształtem zbliżony jest do wykresów Gino Rossi czy Wojasa. W kwietniu 2013 notowano wartości rzędu 67 – 68 zł, tymczasem teraz trwa walka o 193 zł, toczona już u progu marca (wtedy nastąpiła korekta). Wsparciem mogą być linie 180 zł, 175 zł, 160 zł czy 148 zł.

B. Garga