Hydrotor na parkiecie

Hydrotor (spółka-matka grupy kapitałowej, o której będziemy mówić) produkuje układy hydrauliczne, które nabywane są m.in. przez producentów maszyn rolniczych, urządzeń komunalnych i rozmaitego sprzętu specjalistycznego. Asortyment obejmuje np. pompy, zawory, przepływomierze, odlewy, cylindry i silniki.

W podobnych obszarach pracują spółki zależne, np. Agromet wytwarza cylindry tłokowe i inne, zaś WPH pompy i zasilacze hydrauliczne. Ogólnie rzecz biorąc, w skład grupy wchodzą, prócz podmiotu dominującego, następujące jednostki:

- Agromet ZEHS Lubań S.A. (99,99 proc.)
- WPH sp. z o.o. we Wrocławiu (100 proc.)
- Hydrotorbis sp. z o.o. w Tucholi (100 proc.)
- WZM Wizamor sp. z o.o. w Więcborku (94,73 proc.)

Prezes zarządu Hydrotoru – Wacław Kropiński – posiada 3,69 proc. kapitału akcyjnego, ale aż 10,87 proc. głosów na WZ. Do PKO TFI należy odpowiednio 10,47 proc. i 6,46 proc., do Ryszarda Bodziachowskiego 15,75 proc. i 10,17 proc., do Mariusza Lewickiego 8,26 proc. i 5,33 proc. Ten ostatni jest członkiem zarządu.

Na wykresie widać było niedawno średnioterminowy trend spadkowy, który zaczął się we wrześniu 2014, a potrwał do drugiej połowy stycznia 2015. Notowania zeszły z okolic 38 zł (choć formalnie notowano przez moment nawet 39,28 zł) do wsparcia w pobliżu 31 zł. Linia ta się obroniła, kurs mocno podskoczył i skonsolidował się nieco poniżej 35 zł, jeśli chodzi o najnowsze sesje. Poziomy wsparcia to 34,05 zł i 32,50 zł, opory to 34,95 zł i 36 zł oraz 37 zł.

Oto widok na skonsolidowane rezultaty grupy kapitałowej z lat 2009 – 2014:

Od roku 2011 przychody są bardzo stabilne – w obszarze 87 – 89 mln zł. Ściślej, w roku 2014 wygenerowano obrót na poziomie 88,94 mln zł, o blisko 3 mln zł wyższy niż rok wcześniej. Z osiągniętej puli na eksport przypadało 42,5 proc., na sprzedaż krajową 57,5 proc. Tak za granicą, jak i w Polsce sprzedaż wzrosła. W samej spółce dominującej eksport to 31,7 proc. (w roku ubiegłym).

W spółce-matce eksport wzrósł o 14 proc. r/r, natomiast zmniejszył się on m.in. w firmie Agromet. Ogólnie z raportu dowiadujemy się, że cała grupa poszukuje "nowych rozwiązań mających spowodować wzrost sprzedaży", dąży się do rozbudowania asortymentu wyrobów i usług.

Jeśli chodzi o segmenty, to w roku 2014 aż 41 proc. przychodów skonsolidowanych pochodziło ze sprzedaży cylindrów, podobnie było rok wcześniej. Istotne były też pompy, rozdzielacze i zawory (razem 33,7 proc.), niemniej ważne natomiast segmenty takie jak usługi regeneracyjne czy obróbki wielkogabarytowej.

Zysk netto za rok ubiegły to 7,2 mln zł, poprzednio notowano 6,7 mln zł. Poprawiła się trochę rentowność – z 7,8 proc. do 8,08 proc. Marża była więc lepsza także od tej z roku 2012. Osiągnięto też przyzwoitą rentowność operacyjną rzędu 10,35 proc.

Zmalały zasoby środków pieniężnych w grupie – ale pokrycie nimi zobowiązań bieżących, choć oczywiście też spadło, to jednak było nadal bardzo solidne (48 proc.). Bezproblemowo przedstawia się też wskaźnik płynności bieżącej, to 4,64 pkt. Niskie jest zadłużenie aktywów i kapitału własnego. Ogólnie zresztą wszystko wskazuje na to, że mamy tu do czynienia z przedsiębiorstwem w dość dobrej kondycji, działającym stabilnie i generującym zyski.

Adam Witczak