MNI na plusie

EBIT dodatni, netto na minusie – tak podsumowaliśmy w czerwcu ubiegłego roku wyniki MNI za pierwszy kwartał 2014. Naturalnie była to tylko jedna czwarta całego roku, który – jak już wiemy z najnowszego sprawozdania spółki – zakończył się bezproblemowo na plusie.

MNI to grupa kapitałowa, do której należą spółki działające w obszarze telekomunikacji. Co to oznacza w praktyce? M.in. marketing mobilny, obsługę telefonii stacjonarnej i szerokopasmowego dostępu do internetu, a także usługi WAP, SMS i MMS.

Konsolidacją objęte są: MNI S.A. (jako podmiot dominujący), MNI Centrum Usług S.A., Powszechna Agencja Internet PAI S.A., Hyperion Wschód sp. z o.o., a do tego dochodzi jeszcze cała grupa kapitałowa MIT Mobile Internet Technology, w której MNI jest głównym akcjonariuszem (akcjami MIT obraca się na GPW). Poza tym jest jeszcze kilka spółek, które nie są objęte konsolidacją. MNI posiada też niewielki udział w Hyperionie (1,88 proc.), choć jeszcze w połowie ubiegłego roku było to 30 proc.

A kto posiada akcje MNI? M.in. firma com.Investment sp. z o.o. (26,56 proc.), poza tym Andrzej Piechocki (14,53 proc.), czyli prezes zarządu, i w reszcie ING PTE (8,8 proc.). Co istotne, 13,6 proc. akcji to papiery własne MNI S.A.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane z lat 2009 – 2014:

Przychody za rok 2014 były znacznie niższe niż rok wcześniej i wyniosły tylko 175 mln zł (poprzednio 232,4 mln zł, czyli 133 proc. nowej kwoty). Grupie udało się poprawić rentowność netto z 1,22 proc. do 2,41 proc. (zysk wzrósł także kwotowo), ale jednak EBIT był dużo niższy niż w 2013. Wtedy notowano 26,86 mln zł (marża 11,6 proc.), rok później tylko 17 mln zł (marża 9,7 proc.).

Przeciętna wartość rocznych obrotów Grupy MNI za lata 2009 – 2014 to 268,36 mln zł, średnia z zysków operacyjny to 40,27 mln zł (mocno zawyżały ją udane pod tym względem lata 2010 i 2011).

Powyżej mamy pozycje bilansowe grupy kapitałowej. Nie zachowuje ona złotej reguły bilansowej, choć ostatnio różnica nie jest już znaczna (wskaźnik na poziomie 0,93 pkt). Wskaźnik płynności bieżącej przez ostatnie 6 lat przyjmował raczej skromne wartości, choć trzeba przyznać, że w roku 2014 był najlepszy – wyniósł 1,13 pkt (w finale roku 2013 tylko 0,86 pkt). Bardzo skromne jest jednak pokrycie długów bieżących środkami pieniężnymi, ostatnio to tylko 1 proc.

W ciągu roku zmniejszyły się zarówno długi krótkoterminowe, jak i długoterminowe, natomiast znacznie wzrosły aktywa obrotowe. Była to przede wszystkim zwyżka na pozycji należności bieżących (o 26,5 proc., do 199 mln zł).

Na majątek trwały składają się przede wszystkim dwie pozycje: aktywa rzeczowe (144,6 mln zł) i wartość firmy (69,7 mln zł).

Grupa odnotowała w roku 2014 ujemne przepływy pieniężne netto (-1,5 mln zł), podobnie jak rok wcześniej (wtedy -3 mln zł). Trzeba jednak przyznać, że przepływy z działalności operacyjnej, choć niższe niż rok wcześniej, były jednak na plusie.

W grudniu akcje MNI można było kupić za 1,08 zł, potem jednak siły nabrała strona popytowa i weszliśmy na wyższe poziomy, rzędu 1,40 – 1,60 zł. Wykreowana została konsolidacja, próbowano ją przebijać dołem podczas niedawnych sesji, ale jeszcze się to nie powiodło.

Adam Witczak