Podobnie jak rok temu

Tytuł naszego tekstu odnosi się m.in. do faktu, że rentowności, jakie wypracował Megaron w pierwszym półroczu roku bieżącego, były nader zbliżone do tych z pierwszego półrocza 2013. Dla przykładu, w miejsce marży operacyjnej na poziomie 14,35 proc. pojawiła się nieznacznie tylko niższa, równa 14,25 proc. Analogicznie, rentowność netto 11,30 proc. to wynik bardzo zbliżony do tego sprzed roku (11,38 proc.).

Przychody przedsiębiorstwa w gruncie rzeczy utrzymały się w tej samej skali, warto jednak mieć na uwadze, że wzrosły z 20,7 mln zł do 22,28 mln zł, czyli o 7,63 proc. Ogólnie wydaje się więc, że półrocze było dla Megaronu całkiem przyzwoite.

Spójrzmy zresztą na szczegóły:

Finalnie firma wygenerowała 2,52 mln zł zysku netto, z czego na pierwszy kwartał przypadło blisko 60 proc. Półroczny wynik operacyjny to 3,18 mln zł (w tym 58,6 proc. w styczniu, lutym i marcu). Podobne proporcje zaobserwować można było w roku 2013.

Kapitał własny spółki przewyższa jej aktywa trwałe, a zatem zachowana jest złota reguła bilansowa (co widzimy w ostatnim wierszu tabeli), wysoko stoi też (jest bezpieczny) wskaźnik płynności bieżącej. Jego wartość z końca czerwca to 2,16 pkt, podczas gdy z teoretycznego punktu widzenia spokojnie wystarczy zakres 1,2 – 2,0 pkt. Warto też odnotować, że nieźle prezentowało się ostatnio pokrycie długów bieżących środkami pieniężnymi (32 proc., pół roku wcześniej 25 proc.).

Za ważną kwotę uznaje się często przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej. Te były w przypadku Megaronu dodatnie i w czasie sześciu miesięcy wyniosły 2,27 mln zł. Był to zresztą rezultat wyraźnie lepszy niż ten, który notowano rok temu (1,6 mln zł). Ogólnie jednak przepływy (razem), choć pozostały dodatnie (659 tys. zł), to jednak zmniejszyły się w relacji rocznej o blisko 300 tys. zł.

Niestety, jeśli chodzi o kurs akcji, to już ponad dwa lata temu wkroczył on w trend spadkowy. Maksima z czerwca 2012 to 38,60 zł, tymczasem ostatnio wykres konsoliduje się (na razie krótkoterminowo) w pobliżu 16 zł. Na wykresie wskaźnika STS można się doszukiwać sygnału kupna, na razie jednak nie wywarł on wielkiego wpływu. Tym niemniej spółka prezentuje niezłe wyniki i teoretycznie jest możliwe, że w końcu część graczy weźmie to pod uwagę, podbijając jej notowania.

Megaron, przypomnijmy, produkuje artykuły z obszaru chemii budowlanej, takie jak gładź tynkowa, klej do płytek, gips, emulsja gruntująca etc. W ofercie są też zaprawy szpachlowe. Produkty te kupowane są przez hurtownie budowlane i sieci handlowe, a finalnie trafiają do małych i średnich firm budowlanych oraz indywidualnych klientów.

Wśród przebadanych przez nas ostatnio firm z obszaru chemii budowlanej, obecnych na GPW, Megaron jawił się jako spółka stosunkowo mała – w porównaniu z Seleną i Śnieżką, jeśli mierzyć to aktywami i przychodami – aczkolwiek większa niż Izolacja Jarocin. Ogółem aktywa Megaronu opiewały pod koniec czerwca na niespełna 30 mln zł. Warto zauważyć, że wśród wszystkich czterech spółek Megaron prezentował najwyższe marże. Pod względem rentowności netto drugie miejsce zajęła Izolacja Jarocin (po półroczu, wynik 7,78 proc.), a trzecie Śnieżka (6,81 proc.). W kategorii marży EBIT drugie miejsce należało do Śnieżki (8,83 proc.), trzecie do Seleny FM (2,92 proc.).

Dodajmy na koniec, że prezes zarządu Piotr Sikora posiada 60,80 proc. kapitału firmy i 64,41 proc. głosów na WZ, Andrzej Zdanowski ma 21,30 proc. i 21,35 proc. (nie zasiada on ani w razie, ani w zarządzie), zaś Adamowi Sikorze (członkowi rady) przypada 9,26 proc. akcji i 9,38 proc. głosów. 

Kamil Kiermacz