Qumak i jego zyski

Swoje półrocze podsumowała firma Qumak, działająca w branży informatycznej i szczycąca się tym, że jej partnerami są "światowi liderzy" tego właśnie sektora. Spółka programuje i wdraża systemy, które wykorzystywane są np. w komunikacji miejskiej (w dużych aglomeracjach), na lotniskach roaz w rozmaitych instytucjach publicznych (urzędach etc.).

Ekspozycje multimedialne, inteligentne systemy transportowe, technologie budynkowe, zarządzanie infrastrukturą, systemy obsługi klientów – to tylko część oferty prezentowanej klientom przez Qumak. Na koniec czerwca firma zatrudniała 710 osób, w tym 144 w outsourcingu.

Prezesem zarządu jest Paweł Jaguś, absolwent krakowskiej AGH, radzie nadzorczej przewodniczy Marek Michałowski, który karierę zaczął w Budimexie pod koniec lat 70-tych. Główni akcjonariusze to fundusze emerytalne i inwestycyjne:

– Legg Mason TFI (9,39 proc.)

– OFE PZU "Złota Jesień" (5,38 proc.)

– PTE Allianz Polska S.A. (8,19 proc.)

– PTE Aviva BZ WBK S.A. (5,67 proc.)

– Quercus TFI S.A. (5,69 proc.)

Poniżej widzimy z kolei wyniki finansowe Qumak za pierwszy kwartał i pierwsze półrocze, a także dane bilansowe z ostatnich okresów:

Przychody za pierwsze półrocze wyniosły 293,17 mln zł, a zatem aż 132 proc. kwoty notowanej na tej pozycji rok wcześniej. Ale nie to jest najważniejsze. Otóż rok temu pierwszych sześć miesięcy zakończyło się dla Qumaka ze stratami (EBITDA, EBIT i netto), podczas gdy tym razem firma wyszła na solidny plus. Widzimy m.in. 5,34 mln zł EBIT (rentowność 1,82 proc.) oraz 4 mln zł na czysto (marża 1,37 proc.). Już zresztą w samym tylko pierwszym kwartale rentowności były lepsze niż rok wcześniej.

W majątku zdecydowanie dominują aktywa obrotowe, przy czym należności krótkoterminowe, opiewające pod koniec czerwca na 114,8 mln zł, były niemal takie jak zobowiązania bieżące (bez rezerw), wynoszące 122,9 mln zł. Nie dziwi więc fakt, że wskaźnik płynności bieżącej (mierzący relacje całych aktywów obrotowych do długów krótkoterminowych) sytuował się dość wysoko (1,92 pkt). Z drugiej strony, zaskakująco niskie było ostatnio pokrycie długów bieżących środkami pieniężnymi (3 proc., znaczny spadek w ciągu pół roku).

Kapitał własny Qumaka był trochę zbyt mocno zadłużony, albowiem zobowiązania stanowiły pod koniec czerwca 170 proc. jego wartości. To oczywiście wartość, którą można tolerować, zwłaszcza w polskich warunkach, niemniej niepokoić może fakt, że wskaźnik przyjął tendencję wzrostową, biorąc pod uwagę kolejno grudzień 2013 oraz marzec i czerwiec roku obecnego.

Warto dodać, a jest to pozytywne zjawisko, że Qumak zachowuje złotą regułę bilansową, co oznacza, że kapitał własny przewyższa (zresztą pięcio-, sześciokrotnie) aktywa trwałe.

Na wykresie kursu akcji mamy od niemal dziewięciu miesięcy trend spadkowy, który zaczął się po osiągnięciu maksimów przewyższających 16 zł. Ostatnio broniła się strefa wsparcia w obszarze 12,25 – 12,45 zł. Nastąpiło lekkie, na razie jednak kosmetyczne odbicie – to jeszcze zbyt mało, by zakładać mocne przełamanie trendu spadkowego, chyba że inwestorzy uznają wyniki półroczne za bardzo przyzwoite (a nie ma powodu, by to wykluczać).

Jeśli chodzi o prognozy finansowe na rok 2014, to władze Qumak nie prezentowały tego rodzaju przewidywań.

B. Garga