Zyskowne połączenia?

Spośród spółek telekomunikacyjnych, notowanych na głównym parkiecie GPW, trzy kończyły pierwsze półrocze ze stratami. Mowa tu o Hyperionie, Midasie i Mediatelu. Godne uwagi jest więc to, że pierwsza z nich wyszła później na plus i okres trzech kwartałów kończyła z zyskiem operacyjnym wynoszącym 3,906 mln zł (na czysto zarobiła 2,457 mln zł).

Midasowi i Mediatelowi nie powiodło się tak dobrze. W przypadku Mediatelu udało się jednak osiągnąć nadwyżkę aktywów nad zobowiązaniami, a także ograniczyć nieco straty. Firma została zresztą niemal w ostatniej chwili przejęta przez spółkę Hawe (dziś zresztą pisaliśmy o tym, że Hawe wniesie aportem do Mediatelu spółkę Hawe Telekom). Po trzech kwartałach wskaźnik Altmana wciąż sugerował (w wersji dla rynków wschodzących), że Mediatelowi grozi bankructwo (był poniżej 5,5 pkt), ale groźbę tę najwyraźniej już zażegnano.

Co do Midasa, to straty firmy wzrosły - i okres dziewięciu miesięcy kończyła z ujemny wynikiem netto na poziomie -141,3 tys. zł, a także ujemnym EBIT (-151,7 tys. zł). Przypomnijmy, że Midas to spółka inwestująca w podmioty z branży telekomunikacyjnej, a kontrolowana przez Litenite Limited, podmiot zależny pośrednio od Zygmunta Solorza-Żaka.

Inwestycje Midas w w obszarze telekomunikacji to obecnie CenterNet S.A., Mobyland sp. z o.o. oraz Aero 2 sp. z o.o. Grupa posiada własną sieć telekomunikacyjną. W raporcie za trzeci kwartał mogliśmy przeczytać, iż firma liczy m.in. na to, że pozyska finansowanie z banków na realizację strategii. Będzie musiała natomiast konkurować z innymi firmami, które uruchomią usługi transmisji danych w technologii LTE. Negatywny wpływ na wyniki mogą mieć niekorzystne rozstrzygnięcia postępowań sądowych dotyczących rezerwacji częstotliwości z zakresu 1800 MHz.

Grupa Hyperion konsoliduje w swoich raportach wyniki spółek zależnych Telestar S.A., Euro Digital Corporation Limited In Liquidation, Internetowe Biura Sprzedaży Netshops.pl S.A., First Class S.A. i Netshops.pl sp. z o.o. Sam podmiot dominujący zajmuje się dostarczaniem dostępu do internetu mobilnego i Wi-Fi, a także m.in. dedykowanych kanałów telewizyjnych.

Skonsolidowane wyniki Hyperionu były w badanych trzech kwartałach wyraźnie lepsze niż rok temu w analogicznym okresie (o połowę wzrosły przychody, w miejsce strat pojawiły się zyski). Sam trzeci kwartał też był udany.

Akcje Hyperionu drożały w tym roku, aczkolwiek ostatni kwartał to raczej czas konsolidacji osuwającej się ku wsparciu na 3 zł. Na wykresie Hawe też widzimy odwrót od szczytów (nie udało się pokonać oporu powyżej 4,30 zł), w przypadku Mediatelu dużo rozstrzygnie ewentualne zejście poniżej wsparcia na 80 groszach. Akcje Midasa mocno przeceniano już od końcówki sierpnia, aczkolwiek pojawiają się już delikatne sygnały zmiany tendencji, a przynajmniej korekty spadków (nie udało się zbić kursu poniżej 66 groszy).

Na wykresie MNI przebita od góry została linia intesywnego trendu wzrostowego, teraz istotne będzie ewentualne zejście poniżej 1,80 zł.

161 mln zł przychodów skonsolidowanych (jakie MNI uzyskała po trzech kwartałach) to raptem 68,6 proc. obrotów ubiegłorocznych za dziewięć miesięcy. Zysk operacyjny zmniejszył się z 21,63 mln zł do 18,35 mln zł, ale ruch w takim zakresie zwiększył akurat rentowność operacyjną - z 9,22 proc. do 11,40 proc.

Patrząc na zysk netto MNI warto mieć na uwadze, że z tych 8,343 mln zł akcjonariuszom spółki dominującej przypada jedynie 3,871 mln zł (rok temu aż 9,167 mln zł).

Po dużych osłabieniach z końca roku 2012 i początku roku 2013 powoli podnoszą się notowania Netii i Telekomunikacji Polskiej (Orange Polska). Ta druga spółka, o czym warto wspomnieć, sprzedała niedawno (Grupie O2) portal Wirtualna Polska - za 375 mln zł. Wyniki Orange Polska, choć słabsze niż rok temu, były i tak lepsze od przeciętnych oczekiwań analityków. Pod koniec badanego okresu, tj. w drugiej połowie września, Orange Polska otrzymała nowego prezesa - Bruno Duthoita. Dotychczasowy szef firmy, Maciej Witucki, przeszedł do rady nadzorczej (jako jej przewodniczący).

Co do Netii, to jej przychody z trzech kwartałów znacznie spadły w skali rocznej (o 11 proc.), ale np. zysk operacyjny ogromnie wzrósł - z 44,25 mln zł do 86,54 mln zł. Analogicznie wynik netto: z 21,2 mln zł do 35,8 mln zł. Grupa wyraźnie zredukowała też swoje zobowiązania, a na koniec roku spodziewa się 110 mln zł zysku operacyjnego.

Najwięcej w tym roku (procentowo) można było zarobić na papierach Hyperionu (do wczorajszego zamknięcia niemal 49 proc., a w przypadku sprzedaży 30 września - aż 75 proc.). Zysk dały też walory MNI i Netii. Traciło się na akcjach Orange Polska (Telekomunikacji), Mediatelu i Hawe. Należy jednak mieć na uwadze, że mamy tu na myśli porównanie 2 stycznia z 4 grudnia (po cenach zamknięcia). W istocie w ciągu roku sytuacja była bardziej złożona i np. na papierach Hawe można było dobrze zarobić np. między 18 lipca i 10 października.

WIG Telekomunikacja, odbijający głównie notowania Orange i Netii, podąża w trendzie wzrostowym, choć ostatnie dni to akurat korekta notowań. Od początku roku do wczoraj indeks stracił 6,43 proc., ale np. od 10 kwietnia zyskał ok. 58 proc.

Kamil Kiermacz