Draghi w neutralnym tonie

Podczas sierpniowego posiedzenia EBC nie zmienił stóp procentowych – główna stopa referencyjna wynosi dalej 0,15%, stopa depozytowa jest ujemna na poziomie -0,1%, a stopa kredytu w banku centralnym wynosi 0,4%. Jest to decyzja jak najbardziej zgodna z oczekiwaniami i nie wywołała reakcji na rynku walutowym. Wszyscy ankietowani przez Bloomberg ekonomiści i analitycy oczekiwali pozostawienia stóp na niezmienionym poziomie.

Ciekawiej zapowiadała się konferencja prasowa po posiedzeniu EBC, gdyż spekulowano, że słabsze dane ze strefy euro i wzrost ryzyka geopolitycznego mogą skłonić prezesa EBC M. Draghiego do wygłoszenia dużo bardziej gołębiego komentarza. Tymczasem komentarz ten miał podobny wydźwięk do poprzedniego. EBC wdrażać będzie TLTRO oraz intensyfikuje przygotowania do skupu ABS-ów, ale w kwestii QE zdanie pozostaje niezmienione – będzie wprowadzone, jeśli zajdzie taka konieczność. W Europie mamy spowolnienie gospodarcze, ale EBC dostrzega także oznaki sygnalizujące poprawę koniunktury. M. Draghi odniósł się też dosyć szeroko do potencjalnej eskalacji konfliktu na linii Ukraina-Rosja.  EBC widzi to zagrożenie i bacznie mu się przygląda. Jednocześnie tez wzrosło ryzyko pojawienia się jeszcze niższej inflacji w krótkim terminie, ale  w długim oczekiwania te pozostają stabilne. Powtórzone zostało zapewnienie o utrzymaniu stóp procentowych na niskim poziomie przez dłuższy czas.

Komentarz po posiedzeniu należy uznać za dosyć wyważony i w obecnej sytuacji rynkowej lekko jastrzębi. Spodziewano się, że zapowiedzi luzowania ilościowego będą bardziej zdecydowane. Konferencja ta jednak dobrze wpisuje się w metodę działania EBC, którą można nazwać metodą małych kroków. Eurodolar na początku konferencji notował dzienne minima, ale to bardziej za sprawą dobrego odczytu tygodniowych nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych z USA, aby w trakcie konferencji zyskać nawet 60 pipsów. Nie ma co jednak liczyć na odwrócenie spadkowej tendencji na parze EUR/USD, której nie sprzyja ani geopolityka ani dane makro. Kierunkiem pozostaje poziom 1,33.

Łukasz Rozbicki

MM Prime TFI S.A.